熱點(diǎn)追蹤0923--中秋宏觀(guān)關(guān)注：美聯(lián)儲議息，德國大選

??熱點(diǎn)追蹤--中秋宏觀(guān)關(guān)注：美聯(lián)儲議息，德國大選

????盡管此前市場(chǎng)對于聯(lián)儲的緊縮規模預期不統一，但在聯(lián)儲會(huì )決定緊縮這個(gè)問(wèn)題上，市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)是統一的，盡管近兩個(gè)月就業(yè)市場(chǎng)低于預期，不過(guò)市場(chǎng)普遍認為美聯(lián)儲會(huì )在本月開(kāi)始縮減購債規模。然而，令市場(chǎng)非常意外的是，美聯(lián)儲維持原購債規模不變，本次利率決議的行動(dòng)以9:1的投票通過(guò)。自6月利率決議以后懸在市場(chǎng)頭上的達摩克里斯之劍又被提高了幾公分，不過(guò)切勿高興過(guò)早，在盤(pán)后伯南克的講話(huà)中，他依然表示，規?？s減可能會(huì )在今年晚些時(shí)候到來(lái)。???

????整體來(lái)看，美聯(lián)儲對于未來(lái)的經(jīng)濟預期發(fā)生小幅變化，2013年以及2014年的通脹預期被小幅下調，同時(shí)小幅下調的還有2013年以及2014年的經(jīng)濟增長(cháng)預期----預計2014?年美國GDP?增速的預期為2.9%-3.1%，遠低于6?月所預測的3.0%-3.5%。從這點(diǎn)來(lái)看，近期的經(jīng)濟數據對聯(lián)儲的影響要超過(guò)市場(chǎng)的預期，盡管事后幾個(gè)地方聯(lián)儲的言論給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，?無(wú)論從美聯(lián)儲的會(huì )議決議還是其會(huì )后的聲明以及對經(jīng)濟增長(cháng)的預測都在想市場(chǎng)釋放鴿派的信號，在全球經(jīng)濟放緩的大背景下，事實(shí)上，沒(méi)有任何國家有足夠的自信認為，其經(jīng)濟復蘇是穩定的，這也是美聯(lián)儲不敢輕易觸碰市場(chǎng)敏感神經(jīng)的原因。?

????同時(shí)，從伯南克的新聞發(fā)布會(huì )來(lái)看，他對于即將到來(lái)的美國債務(wù)上限依然充滿(mǎn)擔憂(yōu)，他多次提到債務(wù)上限會(huì )對經(jīng)濟下行造成風(fēng)險，而債務(wù)上限在理論上將于10月中旬抵達，目前這一問(wèn)題已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)的視野，民主黨與共和黨已經(jīng)開(kāi)始準備談判，特別是共和黨，可能是吸取前幾次談判的教訓，他們近日已經(jīng)公布了新的提案以取得優(yōu)勢。在這一時(shí)間點(diǎn)前，美聯(lián)儲可能有必要保持觀(guān)望。不過(guò)下次利率決議在10月31號，屆時(shí)對于債務(wù)上限，可能會(huì )有一個(gè)比較明確地結果，也許到時(shí)美聯(lián)儲會(huì )做出一些改變。

????實(shí)際上，美聯(lián)儲在9月發(fā)現美國經(jīng)濟還沒(méi)到真正縮減寬松的程度,?前幾個(gè)月的波動(dòng)基礎一下子被顛覆了，這符合我們預期，但問(wèn)題在于它的判斷錯誤已經(jīng)讓投資者買(mǎi)單了投資者卻毫無(wú)辦法，而且此次QE再度推演，市場(chǎng)短期看到利好，但中期我們應看到美聯(lián)儲的拖延行為卻仍將始終威脅市場(chǎng)，這將造成天花板效應。

????德國大選在這兩天也值得關(guān)注，當地時(shí)間9月22日晚18時(shí)(北京時(shí)間23日凌晨1點(diǎn)),各個(gè)投票站將關(guān)閉,隨后大選結果預測將會(huì )公布。新一屆德國政府就任，將很快重啟關(guān)于希臘，葡萄牙，愛(ài)爾蘭和銀行聯(lián)盟問(wèn)題的談判。目前德國反對黨-左翼黨“Die?Linke”與中左翼三個(gè)政黨關(guān)系太差，幾乎肯定無(wú)法結盟，不然，結盟將可幫助前者贏(yíng)得德國議會(huì )大多數席位。然而由于左翼黨派內杠，卻為默克爾增加了獲勝的機會(huì )。

????不過(guò)，最終政府的存在形式仍難以確定，目前很可能的發(fā)展結果是基督民主和自由民主黨聯(lián)盟在德國下議院組成的執政聯(lián)盟會(huì )繼續存在，但在上議院并未占得多數席位。而上議院仍舊由眾多歐元懷疑論的議員組成，使得在歐元問(wèn)題上存在大量分歧。一旦基民-自民黨聯(lián)盟無(wú)法贏(yíng)得組建聯(lián)合政府的票數，就只能與中左的社民黨組建政治大聯(lián)盟。不過(guò)政治大聯(lián)盟實(shí)際上可能是極端不穩定的，隨時(shí)可能解體。作為歐元區核心國的政局不穩定，將對歐元造成打壓，對于希臘問(wèn)題的救助可能會(huì )受到影響。德國大選的結果或將影響未來(lái)歐元走勢，我們應予以關(guān)注。

???對于大宗商品，美聯(lián)儲意外決定保持刺激規模不變，拖累美元走軟，引發(fā)對風(fēng)險資產(chǎn)的需求。但目前市場(chǎng)人氣依然謹慎，商品短期仍面臨較大壓力，預計下周周初有沖高，但周中后消化完外圍走勢后回落可能較大