10.1假期當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

10.1假期當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

一、?國際經(jīng)濟財經(jīng)分析?

????10.1期間海外的重要新聞首先是美國兩黨相爭導致政府關(guān)門(mén)。這個(gè)事件會(huì )讓人以為這是攤上大事了，其實(shí)不是什么新鮮事。從1976?年至今，美國政府已先后18?次關(guān)閉，在上世紀90?年代之前，比較頻繁，僅1977?年就出現了3?次，進(jìn)入90?年代后頻率減少，而今年的關(guān)閉和上一次的時(shí)間間隔了17?年。過(guò)去17?次中，最短的關(guān)閉時(shí)間是1?天，最長(cháng)的記錄是3?個(gè)星期。所以，美國政府關(guān)閉的影響一般都是短期性質(zhì)的，據統計，在過(guò)去17?次政府關(guān)閉期間，美國股市多半時(shí)間是不跌或是上漲，最好的表現漲幅2.5%；而最差的表現是下跌4.4%，那一次是1979?年政府關(guān)閉了11?天。因此，市場(chǎng)對美國政府關(guān)門(mén)本身沒(méi)有太大擔心，主要的焦點(diǎn)還是放在債務(wù)上限能否順利提高的問(wèn)題上。?

?????日本方面，安倍終于宣布明年增消費稅至8%。但日本人現在也面臨兩難，因為增稅的效果可能適得其反。近些年來(lái)，日本的消費模式基本是以競價(jià)為主，到處打折、天天搞促銷(xiāo)。所以雖然國民收入沒(méi)增加，但日子還能過(guò)，因為東西便宜了。但現在工資沒(méi)增加，政府卻要拉CPI，這就對拼價(jià)格的商家是個(gè)巨大的壓力。接下來(lái)又將加稅，對于老百姓買(mǎi)東西又是一個(gè)壓力。所以目前最令人擔憂(yōu)的是老百姓干脆降低消費。所以可能導致雖然消費稅漲了，但稅收卻少了，因為消費者都不肯花錢(qián)了。類(lèi)似事件以前就發(fā)生過(guò)，1997?年日本將消費稅提高到5%，結果收稅反而降低了。所以安倍經(jīng)濟學(xué)的第二步——通過(guò)多收稅，然后用來(lái)投資的計劃可能將破產(chǎn)。?

????歐洲方面，雖然德國大選算是順利完成，但南歐諸國持續不穩定，又對歐元區蒙上陰影。雖然意大利的政局不穩周內已經(jīng)暫時(shí)平息下來(lái)，但根本性問(wèn)題都還是沒(méi)有解決，未來(lái)其他國家會(huì )不會(huì )出事也還是未知數。歐元區現在面臨的選擇，是先把自己搞得像個(gè)國家再解決大家的問(wèn)題，還是先解決大家的問(wèn)題再把自己搞的像個(gè)國家。當然德國人肯定希望是前者，小豬們肯定希望是后者。因此，我們對歐元區近期數據的改善只能保持謹慎樂(lè )觀(guān)，因為這可能只是中場(chǎng)休息，歐債危機的下半場(chǎng)隨時(shí)都有可能爆發(fā)。?

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二、?中國宏觀(guān)事件與分析?

?????9?月匯豐中國制造業(yè)PMI?終值50.2，預期51.2，初值51.2?；旧戏衔覀兦捌诘呐袛?，即7、8?月份數據的改善是因為出于穩增長(cháng)考量而做出的定向刺激。而到了9?月份，穩增長(cháng)目的達到后刺激力度將減弱，經(jīng)濟數據也將開(kāi)始趨下。但是預計全年的目標還是可以達到，所以目前各大金融機構對3?季度的數據預測偏高，第4?季度的數據會(huì )轉弱，這是由內外因素所共同決定。?

????由于國外方面，美國的兩黨惡斗已經(jīng)開(kāi)始白熱化，并將會(huì )對美國的經(jīng)濟有所影響，?導致從出口方面影響中國。另一個(gè)就是歐債危機的下半場(chǎng)馬上就要開(kāi)始了，這也會(huì )對中國的出口有所影響。反映到三駕馬車(chē)上，就是四季度中國消費數據因為西方節日效應略有提升，但投資因為不再刺激會(huì )下降，出口數據由于海外需求疲軟因素會(huì )上不去。?

????國內方面，近期的房地產(chǎn)市場(chǎng)又開(kāi)始發(fā)熱，其實(shí)就是我們前期強調的，只要政府一有刺激動(dòng)作，部分資金還是會(huì )通過(guò)各種渠道跑去房地產(chǎn)，信貸稍微一松就滑點(diǎn)過(guò)去了。從最近各項經(jīng)濟指標反映出的復蘇勢頭來(lái)看，中國政府完全有能力達到年初制定的7.5%的經(jīng)濟增長(cháng)目標，在這種新形勢下，決策層很可能會(huì )減弱穩增長(cháng)政策的力度，因此今年內再次推出刺激計劃的可能性不大，經(jīng)濟將依靠改革措施和經(jīng)濟內生增長(cháng)來(lái)驅動(dòng)。?

?????中長(cháng)期來(lái)看，結構性問(wèn)題也會(huì )限制經(jīng)濟反彈的力度。從產(chǎn)能周期的角度來(lái)看，?目前中國正在消化2010-2011?年大規模制造業(yè)投資達成的產(chǎn)能，且房地產(chǎn)、地方投融資平臺對實(shí)體經(jīng)濟的擠壓持續存在，在產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的背景之下我們無(wú)法期待新一輪產(chǎn)能周期的啟動(dòng)。?

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三、?下周宏觀(guān)事件與數據展望?

周一：歐央行官員講話(huà)。?

周二：中國9?月匯豐服務(wù)業(yè)PMI，美國消費信貸，歐、美貿易余額。?

周三：美國批發(fā)庫存。?

周四：美聯(lián)儲會(huì )議紀要。?

周五：美國9?月PPI、零售銷(xiāo)售、消費者信心指數，歐盟CPI。?

周六：中國外貿數據。?

????從貨幣政策來(lái)看，歐央行咬定繼續寬松不放，而美國退出QE?也扭扭捏捏，政府停擺使得10?月退出的可能性大大降低。因此預計接下來(lái)的一段時(shí)間美元將持續疲軟。未來(lái)中長(cháng)期的走勢，還要看美聯(lián)儲的貨幣政策走向。?

????除此之外，還應持續關(guān)注美國政府關(guān)閉這一事件。?