10.08-1011當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

10.08-1011當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

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一、?國際經(jīng)濟財經(jīng)分析?

?????美聯(lián)儲(Fed)?10?月?7?日公布的數據顯示，美國?8?月消費信貸增長(cháng)?136.3?億美元，好于預期；但信用卡消費信貸連續第三個(gè)月下跌，與近期消費者支出不溫不火的現狀相符合。具體數據顯示，美國?8?月消費信貸增長(cháng)?136.3?億美元至?3.04?萬(wàn)億美元，增長(cháng)幅度好于預期?120?億美元，前值增長(cháng)修正為?104?億美元，初值?104.4?億美元。消費者信貸包括用于購買(mǎi)商品和服務(wù)的將于兩個(gè)月及兩個(gè)月以上償還的家庭貸款。該數據與消費者支出和信心相關(guān)，貸款水平上升顯示貸款方對愿意貸款，且消費者和商業(yè)對未來(lái)的金融狀況有信心，且愿意消費。但隨后，數據顯示，美國?10?月?IBD?消費者信心指數為?38.4，9?月為?46.0。10?月份數據較其?12?個(gè)月平均水平?45.6?低?7.2?個(gè)點(diǎn)，較歷史總體平均水平?49.5，低?11.1?個(gè)點(diǎn)。顯然美國消費者對?10?月份的經(jīng)濟前景預期大幅下滑?17%，又進(jìn)一步顯示出市場(chǎng)對美國政府關(guān)門(mén)的擔憂(yōu)。

?????10?日凌晨美聯(lián)儲(Fed)公布了?9?月份貨幣政策制定會(huì )議的紀要顯示，再次重申美聯(lián)儲很可能從今年開(kāi)始縮減量化寬松規模，大多數與會(huì )者都認為，他們所作出的經(jīng)濟前景預期廣泛符合聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )的計劃，即從今年開(kāi)始放緩購買(mǎi)長(cháng)期債券的步伐，并在?2014?年中期終結這項計劃。紀要稱(chēng)，如果美聯(lián)儲不在當前這種環(huán)境下縮減量化寬松規模，則在缺少明顯變強的經(jīng)濟數據以及聯(lián)邦財政不確定性無(wú)法迅速得到解決的情況下，如果在未來(lái)幾個(gè)月中決定縮減該計劃規模，則美聯(lián)儲將很難對此作出解釋?zhuān)缆?lián)儲出人意料地未在此次會(huì )議上作出這一決定。

?????紀要還顯示，美聯(lián)儲官員在縮減資產(chǎn)購買(mǎi)計劃規模的策略問(wèn)題上也存在爭論，部分官員支持僅縮減美國國債的購買(mǎi)規模。少數與會(huì )者表示，更希望最開(kāi)始時(shí)不縮減抵押貸款支持債券的購買(mǎi)規模，僅縮減美國國債的購買(mǎi)規模，其意圖是繼續為住房市場(chǎng)部門(mén)的復蘇進(jìn)程提供支持。但是，也有與會(huì )者提及，在任何縮減措施中將兩種債券都涵蓋在內是種頗具吸引力的想法。

?????不過(guò)支持將資產(chǎn)購買(mǎi)規模維持不變的美聯(lián)儲官員指出，他們對最近幾個(gè)月以來(lái)金融市場(chǎng)狀況緊縮以及財政政策相關(guān)重大風(fēng)險”對美國經(jīng)濟造成的影響感到擔心，并認為最近以來(lái)公布的經(jīng)濟數據一直都令人失望。

???德國經(jīng)濟部9?日發(fā)布數據顯示，德國?8?月工業(yè)產(chǎn)出經(jīng)過(guò)季節因素調整之后環(huán)比上漲1.4%，超過(guò)經(jīng)濟學(xué)家預期。此前經(jīng)濟學(xué)家給出的預期中值為?1%。德國央行上個(gè)月表示，德國經(jīng)濟受到“出奇地樂(lè )觀(guān)”的消費氛圍，以及活躍的勞動(dòng)力市場(chǎng)支撐。自歐元區?17?國開(kāi)始從史上最長(cháng)的經(jīng)濟衰退中復蘇以來(lái)，這個(gè)德國最大的貿易伙伴成為了一個(gè)增加德國外部需求的潛在源頭。與此同時(shí)，德國的復蘇并不均衡。本周二，德國發(fā)布?8?月工廠(chǎng)訂單數據顯示，工廠(chǎng)訂單連續兩個(gè)月出現下滑。短期而言，德國工業(yè)前景仍然樂(lè )觀(guān)。工業(yè)生產(chǎn)應該能進(jìn)一步從最近的庫存清理以及年初的訂單增加中獲益。但是長(cháng)遠來(lái)看，德國工業(yè)復蘇仍需要更多動(dòng)力。

主要還是看美國，如果美國方面盡快解決債務(wù)上限及政府關(guān)門(mén)問(wèn)題，提振市場(chǎng)情緒，下周大宗商品市場(chǎng)將有可能迎來(lái)一波上行行情，如不能，震蕩將延續。

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二、?中國宏觀(guān)事件與分析?

??????國內方面，國慶假期后首周為應對國慶假期首周市場(chǎng)面臨拆借資金集中到期、例行存準補繳、到期逆回購抽水等，央行資金投放量繼續保持相對高位。其中，節后首日央行在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行了?650?億元?7?天期逆回購，周四則再次進(jìn)行了?480?億元?14?天期逆回購操作。至此，本周公開(kāi)市場(chǎng)共實(shí)現凈投放?330?億元，資金緊張基本實(shí)現平穩過(guò)渡。

?????在資金面相對平穩，國內三季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據公布之前期市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃，市場(chǎng)等待更多政策性信號。從近幾個(gè)月的指標來(lái)看，三季度國內經(jīng)濟保持回升的可能性較大，GDP?增速有望達到?7.8%。但鑒于去年四季度同比基數較高，從下月開(kāi)始同比數據將受到較大影響。此外，月初公布的?PMI?數據顯示，9?月官方?PMI?為?51.1,創(chuàng )?17?個(gè)月新高,但比上月回升僅回升?0.1,環(huán)比上升幅度偏低。9?月匯豐?PMI?較?8?月也僅上升?0.1，先行指標預示經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能減弱。只是李克強總理在?APEC?峰會(huì )的發(fā)言堅定了市場(chǎng)信心，提升了市場(chǎng)的預期?,但從中長(cháng)期來(lái)看，結構性問(wèn)題也會(huì )限制經(jīng)濟反彈的力度。從產(chǎn)能周期的角度來(lái)看，?目前中國正在消化2010-2011?年大規模制造業(yè)投資達成的產(chǎn)能，且房地產(chǎn)、地方投融資平臺對實(shí)體經(jīng)濟的擠壓持續存在。?

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三、?下周宏觀(guān)事件與數據展望?

周一：?歐元區和歐盟財長(cháng)會(huì )議（至10月15日），中國9月生產(chǎn)者物價(jià)指數年率 ，中國9月消費者物價(jià)指數年率 ，歐元區8月工業(yè)生產(chǎn)年率。

周二：德國10月ZEW經(jīng)濟景氣指數 ，美國10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數?

周三：歐元區9月消費者物價(jià)指數月率終值 ，消費者物價(jià)指數年率終值，核心消費者物價(jià)指數月率終值，核心消費者物價(jià)指數年率終值?

周四：美聯(lián)儲公布褐皮書(shū)，美國9月新屋開(kāi)工，新屋開(kāi)工開(kāi)工月率，營(yíng)建許可月率，上周初請失業(yè)金人數，10月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數

周五：中國9月零售銷(xiāo)售年率 高，中國9月工業(yè)生產(chǎn)年率，中國9月咨商會(huì )領(lǐng)先指標月率 ，中國第三季度實(shí)際GDP年率 ，中國第三季度實(shí)際GDP季率