12.09-12.15當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

12.09-12.15當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

一、?國際經(jīng)濟財經(jīng)分析????????

?????本周外圍市場(chǎng)相對最為敏感的宏觀(guān)經(jīng)濟事件實(shí)際應該是周四共和黨控制的眾議院以?332?對?94?票壓倒性?xún)?yōu)勢，通過(guò)了由共和黨人?Paul?Ryan?和民主黨人?Patty?Murray?達成的預算協(xié)議，預期美國參議院最早將在下周投票。白宮聲明稱(chēng)：“這項協(xié)議是兩黨合作的一個(gè)重要里程碑，并表明華盛頓有能力遏制政治危機，兩黨可以共同努力，把事情做好”。?

???兩黨達成預算協(xié)議，暫時(shí)性地將大規模政府支出自動(dòng)減支拖延到了?2?年后，不過(guò)綜合各方面分析來(lái)看，這份預算協(xié)議不過(guò)是另一個(gè)漫長(cháng)的拖延計劃，畢竟美國國債上限并未因此而有所上調，并且這還是近年相似的預算協(xié)議中規模第二小的版本。所以根本性的問(wèn)題還沒(méi)有解決，只是在未來(lái)兩年避免美國政府關(guān)門(mén)的尷尬罷了，當然這樣至少可以減少一個(gè)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩的不確定因素，使美聯(lián)儲的后顧之憂(yōu)有所減少----

????上周非農數據公布后，盡管美國經(jīng)濟數據表現優(yōu)異，且美聯(lián)儲官員態(tài)度趨于強硬，但是市場(chǎng)的反應并不同步，美元繼續回落而商品反彈，不過(guò)，這個(gè)趨勢在周四發(fā)生了逆轉，目前來(lái)看主要有四方面原因：一是美國?11?月的零售數據非常好，創(chuàng )下今年?6?月以來(lái)的最大增幅，這令多頭大受提振；二是隨著(zhù)下周美聯(lián)儲決議的臨近，近期不少逆勢做空的投資者開(kāi)始調整倉位；三是奧巴馬提名了新的聯(lián)儲副主席，市場(chǎng)認為費希爾即便不是鷹派，也絕非耶倫那樣的鴿派。而最重要的就是，美國兩黨達成了預算協(xié)議，這令市場(chǎng)對于美聯(lián)儲?12?月削減?QE?的預期大幅升溫；

????不管怎樣，種種跡象表明，投資者目前趨于謹慎。盡管從經(jīng)濟數據來(lái)看，美國經(jīng)濟前景似乎比較樂(lè )觀(guān)，且兩黨達成預算協(xié)議也為削減?QE?掃清了障礙，但是，市場(chǎng)前期圍繞退出?QE?的幾次大震蕩已經(jīng)令投資者不敢押寶了。12?月?17-18?日，美聯(lián)儲將舉行議息會(huì )議，這也是伯南克任期的最后一次會(huì )議，美聯(lián)儲是否會(huì )削減?QE，或者是否修改利率前瞻指引值得投資者高度關(guān)注。

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二、?中國宏觀(guān)事件與分析??

????為期四天的中央經(jīng)濟會(huì )議?13?日閉幕，人民日報為此配發(fā)了《穩中求進(jìn)、改革創(chuàng )新》的社論。這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議和各公司的每年的年終銷(xiāo)售工作會(huì )議一樣，習總代表黨中央負責提任務(wù)要求，李總代表政府負責制定方案抓落實(shí)，在會(huì )議之前中組部印發(fā)通知，提出改進(jìn)地方政府領(lǐng)導班子和領(lǐng)導干部政績(jì)考核工作，不單純以?GDP?論英雄，其實(shí)也和各大公司人力資源部調整績(jì)效考核一樣，就是要對下一年度的方向和任務(wù)進(jìn)行調整和部署。

???當然和各公司銷(xiāo)售會(huì )議不同的就是，作為政府，既要創(chuàng )造經(jīng)濟效益保持經(jīng)濟的增長(cháng)，還需要創(chuàng )造社會(huì )效益，解決吃飯、住房、就業(yè)、教育、養老等民生問(wèn)題。因此，在繼續堅持“穩中求進(jìn)”的總基調下，“實(shí)施積極的財政政策”就是要根據經(jīng)濟運行情況靈活掌握是否需要打雞血或者踩剎車(chē)，“穩健的貨幣政策”就是繼續不緊不松不放水；“寓改革于調控之中”就是要運用市場(chǎng)手段和方式進(jìn)行調控；“深化改革”就需要理順政府和市場(chǎng)這兩只手的關(guān)系。之前的“穩增長(cháng)、調結構、轉內需”的提法調整為“穩增長(cháng)、調結構、促改革”，之所以強調“穩”當頭，一方面是因為無(wú)論“調結構”還是“促改革”都需要有一個(gè)穩定的經(jīng)濟增長(cháng)、一定的物價(jià)水平和適度的社會(huì )就業(yè)作為前提，另一方面就是投資和消費也需要一個(gè)穩定的市場(chǎng)預期。這樣來(lái)看，這次經(jīng)濟會(huì )議把“切實(shí)保障國家糧食安全”作為?2014?年第一大任務(wù)提出就不難理解了。2011?和?2012?年經(jīng)濟工作會(huì )議的首要任務(wù)是“加強和改善宏觀(guān)調控，促進(jìn)經(jīng)濟持續健康發(fā)展”，調控的主要目的就是想搞定房?jì)r(jià)；這次工作會(huì )議當然就是要搞定糧價(jià)了。搞定糧價(jià)就是要穩定無(wú)產(chǎn)階層這個(gè)基本盤(pán)，一方面因為經(jīng)濟面臨下行的壓力，另一方面管理層判斷明年大宗商品價(jià)格的變化方向存在很大的不確定性。只有自己手中有糧，心中才會(huì )不慌，不慌不忙才能穩，在穩的前提下再進(jìn)一步求進(jìn)：調結構、促改革。

???至于如何保證口糧的絕對安全，12?月下旬的《中央農村經(jīng)濟會(huì )議》和明年的一號文件會(huì )給出一個(gè)標準答案。至于經(jīng)濟增長(cháng)，本次會(huì )議只提到了“保持國內生產(chǎn)總值合理增長(cháng)”，并沒(méi)有給出具體目標，看來(lái)相關(guān)各方繼續可以玩猜謎游戲到明年的兩會(huì )了。至于現在到明年?3?月期間，央行放水還是收水，恐怕還得看大洋彼岸的美聯(lián)儲又有何動(dòng)作。

????而另一方面，搞定了糧價(jià)但房?jì)r(jià)不解決，無(wú)產(chǎn)向中產(chǎn)過(guò)度的道路被堵死，城鎮化就變成了地產(chǎn)派制造房奴的游戲，所以我們看到第五條任務(wù)提出，要求各級政府要通過(guò)加大廉租房、公租房等保障性住房建設和供給，來(lái)解決無(wú)房階層的住房問(wèn)題。對于十八屆三中全會(huì )只深化改革，沒(méi)有開(kāi)放，這次會(huì )議第六條也提出了“要不斷提高對外開(kāi)放水平”，無(wú)論是傳統的出口還是絲綢經(jīng)濟帶、海上絲綢之路的建設，除了周邊國家合作之外，也需要通過(guò)大國之間的利益交換來(lái)提供一個(gè)良好的外部環(huán)境。

?當然，最為重要的是，會(huì )議的最后對領(lǐng)導決策權進(jìn)行了明確，強調了以習總書(shū)記為核心的黨中央對全面深化改革的領(lǐng)導決策權，中央領(lǐng)導深化改革領(lǐng)導小組受黨中央領(lǐng)導對黨中央負責，對涉及面廣、需要中央決策的改革，中央領(lǐng)導深化改革領(lǐng)導小組要加快確定提出改革方案，制定具體改革策略，并授權政府對方向明、見(jiàn)效快的改革加快推進(jìn)；認識不夠、把握不準的改革先大膽試點(diǎn)再全面推進(jìn)?？偠灾?，就是在世界經(jīng)濟復蘇緩慢，經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)不明，大國貨幣政策、貿易投資格局、大宗商品價(jià)格的變化方向都存在不確定性的情況下，堅持“穩”字當頭，深化內部改革，以穩定自身來(lái)應萬(wàn)變。

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三、?下周宏觀(guān)事件與數據展望?

?????下周，市場(chǎng)風(fēng)險事件較多，周一中國以及歐元區發(fā)布?12?月份制造業(yè)?PMI?數據，周二、周三美聯(lián)儲將舉行議息會(huì )議。除此之外，還有日本央行、英國央行和澳大利亞聯(lián)儲的利率決議。

????周一：中國?12?月匯豐制造業(yè)?PMI，歐元區制造業(yè)、服務(wù)業(yè)?PMI，歐元區貿易余額美國?11?月工業(yè)產(chǎn)出，澳洲聯(lián)儲會(huì )議紀要。

周二：英國?11?月?CPI、PPI，歐元區?11?月?CPI、12?月景氣調查，美國?11?月?CPI，12?月住宅市場(chǎng)指數。

周三：德國?12?月景氣調查，美國?11?月新屋開(kāi)工指數、營(yíng)建許可，英國央行會(huì )議紀要，美聯(lián)儲利率決議。

周四：美國?11?月領(lǐng)先指數、房屋銷(xiāo)售。

周五：德國?11?月?PPI，歐元區?12?月消費者信心指數，美國第三季度?GDP、個(gè)人消費，日本央行會(huì )議紀要。