01.13-1.19當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

01.13-1.19當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

一、?國際經(jīng)濟財經(jīng)分析?????????

?????盡管就業(yè)數據表現不佳，美元指數經(jīng)歷了回調，但幅度比較有限。?美指本周保持強勢得益于以下因素：一是近期較為強勢的歐元開(kāi)始走低，成就美元走強；二是美聯(lián)儲內部無(wú)論鷹派還是鴿派似乎都支持繼續削減?QE；此外，受惡劣天氣影響，除建筑類(lèi)數據外（如房屋、消費信心指數），美國其他經(jīng)濟數據表現尚可，市場(chǎng)預期非農表現不佳是個(gè)意外，美國經(jīng)濟將持續穩步復蘇。??

?????短期，美國國會(huì )兩黨斗爭最激烈的一個(gè)法案，就是要不要繼續把失業(yè)福利發(fā)下去。失業(yè)福利，就是當你失業(yè)的時(shí)候救助你一把；但到了一定的時(shí)間就停了，因為你要出去找工作。那么從2008?年金融危機開(kāi)始，失業(yè)的人大多找不到工作，于是國會(huì )就說(shuō)，延長(cháng)吧！然后就延長(cháng)到現在。?

????那么，目前的情況，共和黨說(shuō)（失業(yè)福利）要停了，因為經(jīng)濟足夠好了，大家不能再吃懶飯了。民主黨說(shuō)，不行啊，日子難過(guò)，再多養一陣子吧！那么就要看勞工部出的就業(yè)數據了。如果出的數據是25?萬(wàn)新就業(yè)職位，共和黨人就拿著(zhù)這個(gè)數據說(shuō)事喊停；如果出的數據是7?萬(wàn)新就業(yè)職位，民主黨人就拿著(zhù)這個(gè)差數據喊藥不能停。所以哪種數據應該出來(lái)，似乎更是考慮到政策的博弈，最后就爆出了“意外”的7?萬(wàn)。因為美國勞工部的就業(yè)數據，尤其是12?月－1?月的，考慮到圣誕節－新年這個(gè)臨時(shí)工大增，之后大退的季節性因素，是非常容易操縱的。因為要加入一個(gè)季節調整因素，這個(gè)因素就是由勞工部決定的。那么美國各大投行如何解讀呢？基本上就是怪天氣不好。?

???而近期氣勢如虹的歐元在本周遭受較大打擊。不管是國際組織還是評級機構，以及各國政府和央行對歐元區經(jīng)濟前景的評估都偏負面。與此同時(shí)，歐元區的經(jīng)濟數據表現持續萎靡不振。南方國家如意大利、西班牙、斯洛文尼亞、希臘的內部情況不容樂(lè )觀(guān)，以往的定海神針德國?GDP?差于預期，市場(chǎng)傳言評估機構將下調其債信評級，荷蘭似乎也出現了問(wèn)題?？傊?，與美國經(jīng)濟相對持續穩健的復蘇相比，投資者目前對歐元區經(jīng)濟的不確定性充滿(mǎn)擔憂(yōu)，打壓了歐元。

???當政治因素進(jìn)入了經(jīng)濟分析，其變量也就隨之增大，因此，當前分子中，政治博弈的關(guān)注需要加強。

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二、?中國宏觀(guān)事件與分析??

?????國內，本周，公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)央票到期，無(wú)逆回購到期。年初以來(lái)外匯占款可能超預期增長(cháng)等支撐資金面，中國央行公開(kāi)市場(chǎng)連續三周空窗。不過(guò)隨著(zhù)春節漸近，若有必要央行仍有可能再發(fā)逆回購，以保證節日前后流動(dòng)性的整體穩定。從目前情況來(lái)看，政策執行力度未脫中性偏緊軌道。當然，除流動(dòng)性對沖和調節外，未來(lái)經(jīng)濟形勢和金融風(fēng)險隱患等新變化也值得關(guān)注，以判斷貨幣政策是否會(huì )出現拐點(diǎn)。?

????下周（1?月18?日—1?月24?日），央行公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)央票及正逆回購到期。本周央行維持了年初以來(lái)的不操作行為，符合其去年以來(lái)的“去杠桿、緊平衡”基調。

????而2014?年人民銀行貨幣信貸工作會(huì )議于1?月17?日召開(kāi)。會(huì )議強調，2014?年最核心的是要堅持“穩中求進(jìn)，改革創(chuàng )新”。一是堅持穩中求進(jìn)。貨幣信貸工作的“穩”主要體現為“總量穩定”，重點(diǎn)是要為經(jīng)濟結構調整和轉型升級創(chuàng )造一個(gè)穩定的貨幣金融環(huán)境；“進(jìn)”主要體現為“結構優(yōu)化”，通過(guò)改善和優(yōu)化融資結構和信貸結構，增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。要加強和改善銀行體系流動(dòng)性管理，保持適度流動(dòng)性，發(fā)揮好宏觀(guān)審慎政策工具的調節作用，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)。要運用多種政策工具，有針對性地引導金融機構盤(pán)活存量、優(yōu)化增量，著(zhù)力支持小微企業(yè)、“三農”以及信貸政策支持的其他重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節。二是堅持改革創(chuàng )新。要用改革的精神、思路、辦法來(lái)改善貨幣政策調控，寓改革于調控之中，提高金融資源配置效率。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機制，根據需要創(chuàng )新貨幣政策操作工具，增強宏觀(guān)調控的針對性、靈活性、有效性。?

這次人民銀行貨幣政策會(huì )議，和去年相比總基調都是穩中求進(jìn)。但思路從之前的“不松不緊適度微調”調整為“總量穩定，結構優(yōu)化”。“總量穩定”就是重點(diǎn)為經(jīng)濟結構調整和轉型升級創(chuàng )造一個(gè)穩定的貨幣金融環(huán)境；“結構優(yōu)化”就是通過(guò)改善和優(yōu)化融資結構和信貸結構，增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，并提出要保持適度的流動(dòng)性。對于1?月份因春節因素過(guò)快增長(cháng)的貸款風(fēng)險也進(jìn)行了提示。

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三、?下周宏觀(guān)事件與數據展望?

周一??中國12月零售銷(xiāo)售年率，中國12月工業(yè)生產(chǎn)年率，中國第四季度實(shí)際GDP年率，中國第四季度實(shí)際GDP季率

周二??德國1月ZEW經(jīng)濟景氣指數，歐元區1月ZEW經(jīng)濟景氣指數

周三??日央行公布利率決議

周四?中國1月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數初值，中國12月諮商會(huì )領(lǐng)先指標月率，歐元區1月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數初值，歐元區1月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數初值，美國上周初請失業(yè)金人數，美國11月房?jì)r(jià)指數月率，美國11月房?jì)r(jià)指數年率，美國1月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數初值，美國12月成屋銷(xiāo)售月率，美國12月咨商會(huì )領(lǐng)先指標月率

周五??無(wú)重要事件和數據