07.07-07.11當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

07.07-07.11當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

?????本周（07?月07?日-07?月11?日），國際方面，7?月?10?日公布的會(huì )議紀要顯示，美聯(lián)儲在延續鴿派論調的基礎上，還顯示出聯(lián)儲內部已經(jīng)開(kāi)始詳細討論退出計劃細節，并就未來(lái)調控利率采用怎樣的策略基本達成一致。當然，盡管紀要明確提及有關(guān)“在?10?月完全結束購債計劃”的信息，但就外界最為關(guān)心的“何時(shí)加息”等關(guān)鍵問(wèn)題依然只字未提，取而代之的是一些模棱兩可的表述，令市場(chǎng)提前加息預期落空。

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?????國內，中國央行本周正回購操作與上周如出一轍，?僅300?億元人民幣的規模，按本周800?億元的到期量計算，本周將凈投放500?億元，?為連續第九周投放流動(dòng)性。目前不排除到期量過(guò)小時(shí)點(diǎn)央行再次暫停操作的可能，?但何時(shí)正式停止尚待觀(guān)察。?

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?????宏觀(guān)政策方面，結構性調整和微刺激思路仍主導市場(chǎng)預期。監管層有針對性的引導融資成本下行，減少降息出臺的可能；而定向降準、逆回購等多種操作工具的效應，也令全面降準可有可無(wú)。?

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?????本周消息面有所波動(dòng)，周中公布的經(jīng)濟數據并未達到市場(chǎng)預期，這使得市場(chǎng)對于未來(lái)經(jīng)濟預期的不確定性再度增強。針對未來(lái)，我們認為經(jīng)濟數據盡管出現了一定波動(dòng)，但這還不至于打亂總體企穩的經(jīng)濟格局，只是在弱勢的市場(chǎng)下，悲觀(guān)情緒往往會(huì )被放大。另一方面，政策也依然存在大量的穩增長(cháng)空間，如果經(jīng)濟數據繼續以弱勢狀態(tài)出現，政策的再支援在所難免，這也足以對沖掉大量的市場(chǎng)不確定性預期。?

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?????針對下周，市場(chǎng)進(jìn)入了宏觀(guān)數據關(guān)鍵周，預計市場(chǎng)仍會(huì )有明顯波動(dòng)，由于短期市場(chǎng)依然缺乏足夠上行的理由，依然只能繼續維持區間態(tài)勢，同時(shí)部分敏感品種如期指，基本金屬，黑色金屬上下游相關(guān)品種不排除繼續下行尋求支撐之后再回升的可能。?

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