02.09-02.13當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

02.09-02.13當周宏觀(guān)經(jīng)濟點(diǎn)評

????國際方面，???近期公布的美國經(jīng)濟數據良莠不齊。美國?1?月?ISM?制造業(yè)?PMI?指數走低,非制造業(yè)?PMI指數略有增長(cháng)。兩者的物價(jià)支付指數及就業(yè)指數都有所下滑,而

美國?1?月零售銷(xiāo)售環(huán)比下降?0.8%，為連續兩個(gè)月下滑，不及市場(chǎng)預期的下降?0.5%，前值下降?0.9%。數據表明，盡管油價(jià)大幅下跌刺激消費者信心高漲，且美國去年新增就業(yè)崗位創(chuàng )下?15?年新高，但美國民眾似乎仍不情愿將積蓄花費至其它消費領(lǐng)域。消費者支出不濟的一個(gè)原因是勞動(dòng)者薪資未明顯上漲，2014?年美國時(shí)薪僅同比增長(cháng)?2.2%，增幅約為常態(tài)經(jīng)濟狀況下的三分之二。?

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???雖然勞工部?2?月?6?日公布的數據顯示,美國?1?月非農就業(yè)人口勁增?25.7

萬(wàn)人,高于預期的22.8萬(wàn)人，最近?3個(gè)月非農就業(yè)增幅創(chuàng )17年之最,同時(shí)薪資增幅意外飆升。但在各項數據中失業(yè)率意外走高，與此同時(shí)勞動(dòng)參與率亦上揚。這恰好證明了前期美國失業(yè)率的改善是一定程度受到部分美國民眾放棄找工作的影響,說(shuō)明美國勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有進(jìn)一步改善的必要,美聯(lián)儲加息政策調整重點(diǎn)必須考慮其中因素。?

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???摩根大通2月12日宣布，將美國?2015?年第一季度?GDP?增速的預期大幅下調?0.5?個(gè)百分點(diǎn)至增長(cháng)?2.5%。小摩稱(chēng)，目前美國?GDP?增速仍不溫不火，表明自己對美聯(lián)儲?6?月加息的預期面臨溫和的挑戰。?

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???此外，在?11?日召開(kāi)的歐元集團特別會(huì )議上，歐元區?19?國財長(cháng)未就如何處理希臘債務(wù)問(wèn)題達成一致，各方定于?16?日繼續磋商。歐元集團主席戴塞爾布盧姆在會(huì )后表示，歐元區財長(cháng)聽(tīng)取了希臘方面的提議，但沒(méi)有涉及如何解決希臘問(wèn)題的具體細節，各方未達成足夠進(jìn)展，沒(méi)有形成一致意見(jiàn)。希臘正接受的國際債權人救助協(xié)議將于本月底到期，但新上臺的希臘領(lǐng)導人拒絕堅持緊縮改革承諾，將經(jīng)濟仍然脆弱的希臘推向債務(wù)違約的風(fēng)口浪尖，市場(chǎng)人士甚至擔憂(yōu)債務(wù)問(wèn)題令希臘面臨退出歐元區的風(fēng)險。

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?????國內，?2?月?12?日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行?1600?億元逆回購操作，這是央行今年以來(lái)第七次使用該工具向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，累計逆回購金額已達?5150?億元。除去逆回購操作外，央行?2?月以來(lái)連續釋放多項貨幣“寬松”信號：2?月?11?日，央行在前期?10?省分支機構試行常備借貸便利操作形成可復制經(jīng)驗的基礎上，決定在全國推廣分支機構常備借貸便利。

????中國?1?月的?CPI?僅同比增?0.8%,創(chuàng )下?5?年新低。造成本次?CPI?下降的主要原因是食品?CPI下降以及今年的春節錯月因素影響；1?月份?PPI?的同比跌幅擴大到?4.3%,連降?35?個(gè)月，這反映了全球經(jīng)濟增長(cháng)步伐放緩以及國際大宗商品和能源價(jià)格的下降。由于國內通縮風(fēng)險加大,

????因此，在央行貨幣政策相對“寬松”的情況下市場(chǎng)上傳出“降息”猜測。?但我們雖然認為政府將會(huì )推出更多的貨幣寬松措施以在未來(lái)的幾個(gè)月內穩定通脹水平，不過(guò)對于全面寬松仍將特別謹慎，市場(chǎng)不應過(guò)度對賭政策。

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????針對下周市場(chǎng)，我們認為，節前只剩下兩個(gè)交易日，基本面大幅變化的可能性較小，?特別在IPO?資金回歸之后，市場(chǎng)的資金緊張局面已經(jīng)過(guò)去；而央行的放水節奏還不會(huì )改變，因此，總體中性的基本面（強的政策面和弱的經(jīng)濟面對沖）會(huì )得到延續。后續兩天高位震蕩或略微偏弱概率較大，建議投資者以日內操作為主，由于節假日時(shí)間較長(cháng)，可適度減倉或空倉過(guò)節。