0705-0710當周證券指數市場(chǎng)專(zhuān)評

0705-0710當周證券指數市場(chǎng)專(zhuān)評

???本周主板市場(chǎng)大幅波動(dòng)，創(chuàng )業(yè)板也先低后高；在市場(chǎng)風(fēng)險下，市場(chǎng)出現了大面積停牌。具體來(lái)看，本周權重板塊護盤(pán)明顯，銀行漲?11.95%居首；主要板塊方面：非銀行金融漲過(guò)?8%；鋼鐵近?2%。跌幅方面：國防軍工跌?8.17%居首，主要板塊上：有色跌?4.6%；地產(chǎn)過(guò)?1.5%；采掘過(guò)?1%。在國家隊護盤(pán)下，前三日藍籌表現較為突出；市場(chǎng)在周四得到恢復，整體信心有所提振。?

????資金面上，近一周市場(chǎng)大幅流入了?775?億，國家隊入市明顯。具體到各板塊上，本周銀行流入?269?億居首；主要板塊方面：非銀行金融過(guò)?104?億；采掘近?45?億；地產(chǎn)過(guò)?43?億；鋼鐵近?23?億。流出方面，計算機全周流出?40?億居首；主要板塊的有色過(guò)?13?億。?

???限售股解禁上，下周的解禁數量小幅提升，總體的水平處于低位；IPO?暫停下，資金面仍存在好的消息。?

???本周市場(chǎng)極為波動(dòng)，在市場(chǎng)信心潰散、融資盤(pán)面臨巨大風(fēng)險以及國家隊出手、管理層救市的背景下，?A?股的邏輯已經(jīng)變成政府和市場(chǎng)的博弈邏輯。隨著(zhù)周四救市目標的準確打擊完畢，市場(chǎng)風(fēng)險得到了大幅的下降，后續行情有望逐步的穩定。?

???回顧本輪救市行動(dòng)，管理層采取了部分緊急的手段制約做空的力量，得失我們暫不置評；但市場(chǎng)周四周五的企穩我們認為有較大的意義：這讓市場(chǎng)避免了流動(dòng)性危機向金融危機的轉化，在經(jīng)濟處于轉型以及缺乏增長(cháng)動(dòng)力的背景下，同樣可以減少股票波動(dòng)對經(jīng)濟的負面沖擊并為后續的金融改革爭取時(shí)間；另外，市場(chǎng)信心的回歸同樣會(huì )為融資盤(pán)的解決爭取更長(cháng)的時(shí)間，風(fēng)險的教育也許會(huì )使得后續的投資者更加理性，從而為管理層期望的慢牛構建基礎。

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???針對未來(lái)，我們認為，目前市場(chǎng)的波動(dòng)性依然過(guò)大，連續的漲跌停情況說(shuō)明市場(chǎng)仍處于異常狀態(tài)，非理性需要一個(gè)時(shí)間來(lái)消除。短周期層面上，管理層目前依然?需要穩定市場(chǎng)的預期，避免流動(dòng)性危機再度出現，但連續的暴漲態(tài)勢也不符合他們的管理目標；而隨著(zhù)停牌股票的陸續復牌，其也可能再度引發(fā)市場(chǎng)的一定拋售，A股的分化隨時(shí)會(huì )產(chǎn)生。在這樣的背景下，市場(chǎng)的報復性反彈有望逐步結束，后續的市場(chǎng)將回歸震蕩慢行。?

????技術(shù)層面上看，滬深?300?指數底線(xiàn)位置有望探明（在?3500?點(diǎn)附近），后續市場(chǎng)如跌落此位置，不排除護盤(pán)力量繼續為維護指數穩定而接盤(pán)。K?線(xiàn)結構上，反彈將面臨第一次的壓力位考驗（4240?點(diǎn)到?4450?點(diǎn)之間），我們認為后續市場(chǎng)可能在此階段慢下反彈步伐而進(jìn)去震蕩態(tài)勢，略向下的再度整理或許也不必避免。?

????期指操作策略上，我們認為市場(chǎng)短期報復性反彈或告一段落，謹慎的低位多頭頭寸可適度平倉，等待新的回落低點(diǎn)；中長(cháng)期的慢牛結構仍在，長(cháng)期投資者仍等待下一步的調整低點(diǎn)入場(chǎng)。?

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