0720-0724當周宏觀(guān)經(jīng)濟/股指點(diǎn)評

0720-0724當周宏觀(guān)經(jīng)濟/股指點(diǎn)評

國內????

??????中國?7?月財新制造業(yè)?PMI?初值?48.2，創(chuàng )?15?個(gè)月以來(lái)新低，且為連續第五個(gè)月低于50?榮枯線(xiàn)，預期?49.7，前值?49.4。分項看，7?月制造業(yè)產(chǎn)出初值為?47.3，創(chuàng )?16?個(gè)月以來(lái)新低，新訂單、新出口訂單和采購庫存指數均由?6?月的擴張轉為收縮，顯示內外需仍然疲弱。投入價(jià)格和出廠(chǎng)價(jià)格下行壓力較大，通脹壓力仍不明顯。近期商品價(jià)格大幅走弱會(huì )降低企業(yè)補充庫存的積極性，企業(yè)補庫存意愿不強。此前官方公布的?6?月經(jīng)濟數據顯示經(jīng)濟有所企穩，但財新公布的?7?月?PMI?表明經(jīng)濟仍有波動(dòng)。

????面對經(jīng)濟下行壓力，發(fā)改委除了不斷加大在基建領(lǐng)域的投資力度，7?月初發(fā)改委又透露即將推出新興產(chǎn)業(yè)、增強制造業(yè)核心競爭力、現代物流、城市軌道交通?4?類(lèi)新的工程包。23?日發(fā)改委發(fā)布，信息消費、新型健康技術(shù)惠民、海洋工程裝備、高技術(shù)服務(wù)業(yè)培育發(fā)展、高性能集成電路及產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新能力等?6?大工程包。加之之前發(fā)布的?11?大工程包，截至目前發(fā)改委已經(jīng)累積發(fā)布?17?大工程包，穩增長(cháng)力度空前。需要指出的是，此次的?6?大工程包均屬于新興產(chǎn)業(yè)，與“鐵公機”截然不同，其調結構轉型升級的意味顯而易見(jiàn)。此次發(fā)改委發(fā)布的?6?大新興產(chǎn)業(yè)重大工程包，既可以理解為是新興產(chǎn)業(yè)的子工程包，又可以看作是新的?6?大工程包。這?6?大工程包與此前的?11?大工程包有重疊，但更具突出“新興”性，因此其引導經(jīng)濟轉型的意味更濃。

???政策的寬松仍在延續，但內生動(dòng)力依然不足，經(jīng)濟回升的基礎還不牢固，這將長(cháng)期對市場(chǎng)形成壓力

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期指

??????本周主板市場(chǎng)仍在反彈，權重板塊表現一般；創(chuàng )業(yè)板走勢更強一些，個(gè)股開(kāi)始分化。漲幅方面，國防軍工漲?14.65%居首；主要板塊方面：采掘業(yè)、地產(chǎn)、有色漲過(guò)?6%；鋼鐵過(guò)?3%。跌幅方面：銀行跌?3.80%居首，主要板塊上：非銀行金融跌過(guò)?2%，市場(chǎng)在報復性反彈之后開(kāi)始逐步乏力，盡管周四有一定大漲突破，但周五再度受到拋盤(pán)打壓。?

????資金面上，近一周市場(chǎng)大幅流出了?981?億，市場(chǎng)仍不穩定。具體到各板塊上，本周采掘流入?10?億居首；主要板塊方面：沒(méi)有其他權重板塊有資金流入。流出方面，計算機全周流出?105?億居首；主要板塊方面：非銀行金融過(guò)?95?億；銀行近?30?億；有色過(guò)?17?億；地產(chǎn)過(guò)?14?億；鋼鐵過(guò)?2000?萬(wàn)。?

????限售股解禁上，下周的解禁數量繼續提升，但總體的水平處于低位；IPO?仍在暫停，資金面情況仍穩定。?

????市場(chǎng)的波動(dòng)性繼續下降，在消息趨于平靜的背景下，指數的走勢也趨于理性化。監管層方面，其有意無(wú)意的在測試市場(chǎng)情緒，考慮到目前市場(chǎng)信心仍處于脆弱期，預計短期的維穩行動(dòng)僅會(huì )緩慢退出。?

????本周的經(jīng)濟數據則彰顯了下行壓力依然較大，考慮到?A?股的沖擊以及上周二季度數據的情況，中央仍需要加大穩增長(cháng)的力度，預計未來(lái)仍會(huì )維持貨幣的松性以及財政政策的擴張。?

?????自本輪股市自高位大跌以來(lái)，管理層不斷出臺救市政策，從剛開(kāi)始的口頭利好到實(shí)質(zhì)性利好，然后再到抓住市場(chǎng)恐慌的本質(zhì)——融資盤(pán)、股權質(zhì)押、中小板股票，市場(chǎng)在連續深幅調整后終于止跌回升，但報復性反彈的力度有些超乎管理層預期，連續漲停的現象引發(fā)監管層對于再次爆發(fā)危機的擔憂(yōu)，隨后證監會(huì )發(fā)起新一輪的場(chǎng)外配資清查，這直接反映了管理層希望股市平穩運行的期望。?而隨著(zhù)證金公司運用大批資金入市維穩，短期市場(chǎng)有所情緒穩定之后巨量資金如何退出，也成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。一旦處理不好，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒容易再度發(fā)酵，再一次引發(fā)踩踏行情發(fā)生。

????因此，雖然市場(chǎng)總體的政策環(huán)境依然處于良好的狀態(tài)，但未來(lái)市場(chǎng)有關(guān)證金公司維穩資金如何退出會(huì )成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，要考慮的仍然是在維穩退出之后如何保持信心以及帶來(lái)增量資金的入市，這需要市場(chǎng)的熱點(diǎn)有效切換來(lái)維護市場(chǎng)的人氣。

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