0810-0814當周宏觀(guān)經(jīng)濟/股指點(diǎn)評

0810-0814當周宏觀(guān)經(jīng)濟/股指點(diǎn)評

國內????

????央行的第二季度貨幣政策執行報告里公布的數據，加上7月份公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據，直接促使了央行進(jìn)行本周的最重磅動(dòng)作：連續貶值。周三周四央行連續出手，一次性貶值4%,在岸匯率USDCNY一度將至6.451，隨后央行出手干預市場(chǎng)，平抑了市場(chǎng)貶值預期，周五在岸美元兌人民幣匯價(jià)6.3918。央行的貶值舉措雖然早有預期，然而短時(shí)間內的大幅波動(dòng)仍舊震驚了市場(chǎng)，并在短期內促使了大宗商品的反彈。

????然而我們認為目前人民幣的匯率盡管有朝著(zhù)匯改前進(jìn)的兆頭，但目前的多事之秋央行仍舊牢牢把控著(zhù)匯率。周四央行出手穩定匯價(jià)即是一個(gè)很好的體現。我們認為匯率的貶值應該仍舊是遵從央行的論調：不會(huì )出現趨勢性貶值，不會(huì )過(guò)度貶值，而是貶值一次到位。對于貶值的意圖，我們更偏向于認為此次貶值除了市場(chǎng)的因素之外，更多是為了對沖經(jīng)濟下行做準備。

???7月份的各項數據已經(jīng)出現了全面惡化的兆頭，加上美元加息在即，央行必須平衡國內的宏觀(guān)經(jīng)濟狀況，而實(shí)際匯率過(guò)高并沒(méi)有給央行留下太多的降息空間，貶值則開(kāi)啟了降息降準（更多是降準）的空間。對于大宗商品而言，貶值喜憂(yōu)參半。首先能夠少量提振出口，其次大宗商品進(jìn)口的價(jià)格升高有助于短暫性支撐目前低迷的價(jià)格。然而貶值造成的不可避免的資本外流可能會(huì )在短期造成流動(dòng)性緊缺，造成市場(chǎng)的較大波動(dòng)。

???今年7月末，中國央行口徑和金融機構口徑的外匯占款連續第二個(gè)月雙雙下滑，單月降幅均創(chuàng )史上最高紀錄。資本外流可能是外匯占款劇減的主因，A股震蕩也有影響。在經(jīng)濟下行壓力持續的環(huán)境下，外匯占款下滑加劇，中國央行再次降準增加流動(dòng)性投放是大概率事件。

期指

?????本周主板市場(chǎng)延續了震蕩反彈的態(tài)勢，除銀行板塊外，全數板塊震蕩上行。中小板走勢相對更強一些，個(gè)股繼續分化。漲幅方面，商業(yè)貿易受人民幣大幅下跌帶來(lái)的利好，漲幅?15.70%居首；主要板塊方面：國防軍工漲?11.22%居首；房地產(chǎn)漲幅?10.90%；有色漲幅?8.28%化工漲幅?7.35%；鋼鐵、電子漲過(guò)?6%；采掘、計算機漲過(guò)?5%；非銀金融漲幅?4.28%；醫藥漲幅?3.74%。跌幅方面，僅有銀行板塊跌幅?0.91%。本周市場(chǎng)在周一大幅度上揚之后寬幅震蕩，盡管周四、周五有上揚表現，但沒(méi)有交易量的配合，上行乏力。?

????資金面上，近一周市場(chǎng)大幅流出了逾?837?億，較之前一周小幅收斂，除地產(chǎn)小幅流入外無(wú)一實(shí)現凈流入，市場(chǎng)仍不穩定。具體到各板塊上，流出方面，計算機全周流出?99?億居首；主要板塊方面：國防軍工逾?80?億；化工逾?39?億；有色、非銀行金融過(guò)?20?億；銀行近?13?億；鋼鐵逾?7?億；采掘流出?2.8?億。?

????市場(chǎng)流動(dòng)性方面較上周相比并無(wú)太大改變。限售股解禁上，下個(gè)交易周兩市有29?家公司共計?23.14?億限售股解禁上市流通，解禁市值約?450?億元，解禁數量繼續提升，處于近期中等水平；但?8?月整體的限售流通壓力將較前期有所上升，將處于年內較高位置，對市場(chǎng)有負面影響，但考慮到新近出臺的限售、禁減持政策以及?IPO仍在暫停，資金面情況仍穩定，預計不會(huì )對市場(chǎng)造成較大沖擊。除此之外，證監會(huì )周末表示，證金公司若干年內不會(huì )退出市場(chǎng)，以維護股市穩定。此消息也完全印證了我們之前對于證金公司短期不會(huì )退出市場(chǎng)的判斷?？傮w來(lái)看，下周市場(chǎng)流動(dòng)性壓力較小。???

???技術(shù)層面上看，由于人民幣貶值的擾動(dòng)，使得本周的市場(chǎng)并未出現連續性的快速反彈，但市場(chǎng)并沒(méi)有明顯的下跌，說(shuō)明短期多頭仍有一定主動(dòng)力，上周我們提及，目前可看的反彈深度在3960--4020點(diǎn)附近，屆時(shí)要關(guān)注其的壓力；一旦這一位置無(wú)法突破，則指數將繼續在這一維持進(jìn)行平臺性的震蕩.而從點(diǎn)位的角度上看，只要3960-4020確認破位，其仍有一百五十到兩百點(diǎn)左右的空間，但一旦達成，就要注意快速回調的風(fēng)險。

????板塊上，人民幣貶值的概念炒作基本告一段落，目前市場(chǎng)的熱點(diǎn)仍會(huì )是國企改革的板塊；另外，要開(kāi)始注意周期性板塊的表現，在政策發(fā)力的背景下，不排除其輪動(dòng)突發(fā)行情。?