07.18-07.22當周宏觀(guān)經(jīng)濟-股指點(diǎn)評
作者： dotoqhxy | 發(fā)布時(shí)間：2016-07-25 | 瀏覽： 33421次
07.18-07.22當周宏觀(guān)經(jīng)濟-股指點(diǎn)評
????國際,????7月21日，歐洲央行維持三大利率在紀錄低位不變，并且維持購債規模不變。隨后，德拉吉發(fā)表講話(huà)。他暗示，今年晚些時(shí)候，歐洲央行將考慮新增刺激，到時(shí)英國公投退歐對經(jīng)濟的影響將變得更清晰?！拔磥?lái)數月，當我們有更多的信息，包括歐洲央行工作人員的預測，我們將能更好地評估潛在宏觀(guān)經(jīng)濟條件，”德拉吉稱(chēng)，“如有必要，歐洲央行將采取一切可用的工具?！钡吕谥v話(huà)中表示，利率將在當前或更低水準維持較長(cháng)一段時(shí)間，量化寬松將持續直到通脹實(shí)現可持續的調整，QE將至少持續到2017年3月份。?
????國內,?數據及政策方面，國家統計局公布的數據顯示，今年上半年全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為?46631?億元，同比名義增長(cháng)?6.1%，增速比前?5?個(gè)月回落?0.9?個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資為?31149?億元，增長(cháng)?5.6%，增速回落?1.2?個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為?66.8%。
?????根據國家統計局數據，6?月末，全國商品房待售面積?71416?萬(wàn)平方米，比?3?月末減少?2100?萬(wàn)平方米，比?5?月末減少?753?萬(wàn)平方米。盡管在一系列政策推動(dòng)下，我國房地產(chǎn)去庫存取得一定成效，一二線(xiàn)城市庫存壓力基本釋放，多數城市庫存消化時(shí)間縮短，但數據還顯示，當前去庫存仍壓力大，截至今年?6?月?末，全國商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積高達?1.53?億平方米，同比激增?23%。
?????此外，中國指數研究院常務(wù)副院長(cháng)黃瑜用另一個(gè)視角觀(guān)察去庫存——由竣工待售、在建未售及待開(kāi)工面積三部分組成的商品房庫存總量。據初步統計，2016?年?5?月全國?商品房庫存為?55.5?億平方米，按照過(guò)去三年的平均銷(xiāo)售速度來(lái)看，需要?4.7?年時(shí)間才能完全去化。目前房地產(chǎn)調控的主基調依然是去庫存，需要實(shí)施“分城施策”的樓市調控取向，在一線(xiàn)、二線(xiàn)城市控制好信貸節奏，在三線(xiàn)、四線(xiàn)城市仍需落實(shí)好去庫存政策措施，今年下半年至?2017?年第二季度，房?jì)r(jià)漲幅或呈回落趨勢，房地產(chǎn)投資增速將趨緩。
????流動(dòng)性方面，22?日，央行以利率招標的方式開(kāi)展了?700?億元?7?天期逆回購操作，中標利率?2.25%，與上期持平。當日有?200?億元逆回購到期，實(shí)現凈投放?500?億元，為連續第五日凈投放，且單日投放量為本周以來(lái)最高。本周前四個(gè)交易日，單日資金凈投放規模依次為?200?億元、300?億元和?450?億元、100?億元。本周央行以逆回購形式已向公開(kāi)市場(chǎng)“放水”1550?億元。
????此外，繼上周三開(kāi)展?2590?億元中期借貸便利（MLF）?后,周一央行再度開(kāi)展?2270?億元?MLF?操作。央行?7?月?18?日公告稱(chēng),為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,結合?7?月下旬?MLF?到期?2185?億元,對?14?家金融?機構開(kāi)展?MLF?操作共?2270?億元,其中?3?個(gè)月?530?億元、6?個(gè)月?1345?億元、1?年期?395?億元,利率與上期持平,分別為?2.75%、2.85%、?3.0%。需要指出的是,雖然周四有?1175?億元?MLF?到期,但央行和財政部?21?日通過(guò)國庫現金定存招標向市場(chǎng)投放了?500?億元資金。
???雖然在?7?月上半月公開(kāi)市場(chǎng)持續回收資金之后，企業(yè)繳稅因素引發(fā)資金面短期趨緊，整體仍沒(méi)有明顯超出市場(chǎng)預期。隨著(zhù)央行在公開(kāi)市場(chǎng)加大逆回購力度，加之央行已提前續作?MLF?實(shí)現對沖，因繳稅引起的流動(dòng)性收緊在本月下旬有望逐步緩和
????證券指數方面,本周兩市下探回調，上證綜指全周下跌?1.36%；深成指下跌?1.05%；創(chuàng )業(yè)板指下跌?0.61%，上證?50、滬深?300、中證?500?分別下跌?1.60%、1.56%、0.78%。
????本周板塊普跌，僅有綜合及通信逆市上漲。板塊跌幅方面：食品飲料跌幅?4.04%居首；有色跌幅?3.77%；國防軍工跌幅?3.71%；非銀金融跌幅?2.55%；采掘跌幅?1.81%；機械設備跌幅?1.49%；化工跌幅?1.27%；傳媒跌幅?1.24%；地產(chǎn)跌幅?1.18%；醫藥生物跌幅?0.98%；計算機跌幅?0.91%；農林牧漁跌幅?0.78%；鋼鐵跌幅?0.62%；電氣設備跌幅?0.56%；碟子板塊跌幅?0.49%；銀行跌幅?0.29%；商貿跌幅?0.23%。
???行業(yè)板塊資金方面，板塊資金全數流出。主要板塊流出方面：有色板塊流出?168億；化工板塊流出?158?億；機械設備過(guò)?136?億；醫藥生物過(guò)?137?億；食品飲料板塊過(guò)?92?億；電氣設備過(guò)?85?億；汽車(chē)流出?70?億；地產(chǎn)過(guò)?64?億；計算機過(guò)?60?億；傳媒過(guò)?60?億；電子板塊過(guò)?57?億；非銀金融過(guò)?52?億；農林牧漁過(guò)?44?億；國防軍工過(guò)?38億；采掘過(guò)?36?億；商貿過(guò)?30?億；鋼鐵過(guò)?22?億；銀行流出?15?億。
????融資融券方面，截至?7?月?21?日滬深兩融余額?8862.76?億，其中滬市兩融余額?4899.40?億，深市兩融余額?3963.36?億。
????經(jīng)過(guò)前期滬指周線(xiàn)三連陽(yáng)之后，短期股指又一次在?3000?點(diǎn)左右進(jìn)行震蕩，我們判斷目前斷崖式下跌壓力有限，但中期井噴式行情難以再現。首先，2015?年?A?股剛剛經(jīng)歷了一輪波瀾壯闊的井噴式行情，投資者蜂擁入市，市場(chǎng)潛在資金供應受到巨大透支，隨后股災更少獎這部分資金蒸發(fā)貨鎖定。目前新增投資者人數回落明顯，股票/偏股型基金發(fā)行量幾乎降至冰點(diǎn)。其次，從?07?年和?15?年兩次井噴式行情上看，投資者大規模入市基本發(fā)生在市場(chǎng)臨近歷史新高附近，這與普遍的“賺錢(qián)效應”有關(guān)。仰望?5178，井噴式行情不僅時(shí)間不夠，空間也不夠。第三，市場(chǎng)并不缺乏做空的籌碼，除了去年入市依然虧損的資金外，已經(jīng)和將要解禁的限售股也會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生一定的平抑作用。因此我們認為，下階段?A?股的主旋律將集中在結構性行情機會(huì )上
????短期而言，本周消息面較為平靜，近期人社部表示，將盡快啟動(dòng)養老基金委托投資，盡管這算是養老金實(shí)際入市的舉措，但養老金入市這一時(shí)間已然晚于市場(chǎng)預期；而深港通目前也缺乏消息，這的結果也可能帶來(lái)時(shí)間晚于預期；加上證監會(huì )再度核發(fā)?IPO，短時(shí)間的消息面并不正面。
????總的來(lái)看，基本面方面，在經(jīng)濟不好不壞的背景下，政策調整空間再度受到限制，夾縫里的預期運行態(tài)勢仍會(huì )延續；而高層近期頻繁表示要推動(dòng)改革的深入并采取了一定的措施，但在實(shí)際效果出來(lái)之前，預計市場(chǎng)對此的預期依然會(huì )保持相對謹慎的態(tài)度（之前的國企改革的經(jīng)驗教訓）；同時(shí)，監管層仍在主導市場(chǎng)制度建設，強化市場(chǎng)監管，這對部分積極的資金入市會(huì )構成一定的沖擊壓力。因此，短期的市場(chǎng)總背景較為平淡，沒(méi)有太多積極信號。
????綜合以上觀(guān)點(diǎn)，我們認為：當前市場(chǎng)的大環(huán)境偏弱，基本面和消息面都存在不利，短期市場(chǎng)或進(jìn)入弱平衡態(tài)勢，短期仍需要等待空頭力量的釋放，待市場(chǎng)相對穩定之后才可預期較大的向上突破動(dòng)作。
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