03.05-03.09當周宏觀(guān)經(jīng)濟-股指點(diǎn)評
作者： dotoqhxy | 發(fā)布時(shí)間：2017-03-13 | 瀏覽： 34639次
???國際，美國非農就業(yè)穩健，2?月份美國非農新增就業(yè)?23.5?萬(wàn)，再次超預期；失業(yè)率比前值降低?0.1?個(gè)百分點(diǎn)，勞動(dòng)參與率比前值提高?0.1?個(gè)百分點(diǎn)；平均小時(shí)工資同比增速錄得?2.8%。根據聯(lián)邦基金期貨利率計算的美聯(lián)儲?3?月、6?月加息概率均達?100%。CME?FedWatch?顯示美聯(lián)儲?3?月加息概率為?93%，6?月加息概率為?96.8%，未來(lái)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)轉向美聯(lián)儲未來(lái)是否會(huì )比其預期
來(lái)的更加激進(jìn)。
????歐央行政策維持不變。上周歐洲央行維持基準利率和?QE?不變，并上調今明兩年的經(jīng)濟增長(cháng)與通脹預期，刪除了“使用所有可用工具”的表述。德拉吉在之后發(fā)布會(huì )中釋放了一定程度的鷹派信號：降息的可能性已經(jīng)下滑，但潛在通脹壓力偏低，將維持?QE直至通脹持續回升。之后又有媒體報道，會(huì )議討論了結束?QE?以前加息的可能性。
?????國內，節后因素致?CPI?顯著(zhù)回落。2?月?CPI?同比?0.8%，比上月大幅回落?1.75?個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )2015?年?1?月來(lái)最低增速，大幅低于預期，環(huán)比下降?0.2%。其中，食品價(jià)格同比回落4.3%，主要受春節結束需求減弱的影響以及受翹尾因素變化影響較大；春節后服務(wù)業(yè)、旅游價(jià)格季節性回落，非食品同比回落至?2.2%，是?CPI?超預期回升的重要原因。美聯(lián)儲3?月加息箭在弦上，特朗普政府施壓中國匯率問(wèn)題，人民幣維穩壓力增大；銀監會(huì )主席郭樹(shù)清稱(chēng)要控制銀行表外業(yè)務(wù)增長(cháng)，加強理財監管；同時(shí)前兩月社融超增也意味著(zhù)部分銀行在今年首次?MPA?考核中難以達標，流動(dòng)性仍面臨收縮壓力。
????海關(guān)總署公布數據顯示，按美元計，2?月進(jìn)口同比增速?38.1%，前值?16.7%，市場(chǎng)預期20.3%；出口同比增速-1.3%，前值?7.9%，市場(chǎng)預期?12.9%。貿易逆差?91.5?億美元，前值?513?億美元。1-2?月出口累計同比?4.0%，進(jìn)口累計同比?26.4%。受?chē)鴥冉?jīng)濟企穩、內需回暖、低基數效應、價(jià)格因素等影響，2?月中國進(jìn)口數據大超預期，而由于春節提前至一月，企業(yè)存在提前報關(guān)的動(dòng)機，使得?2?月出口增速下滑。展望未來(lái)，全球經(jīng)濟正在緩慢復蘇，出口訂單回升，出口趨勢向好，但美國加息預期、中美貿易戰、英國脫歐、歐洲法德大選等使得國際環(huán)境依然復雜，意味著(zhù)出口形勢整體向好，但仍有波動(dòng)。
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?????指數方面。本周市場(chǎng)整體呈整理態(tài)勢，上證綜指上漲?0.00%，深證成指漲?0.52%，創(chuàng )業(yè)板指漲幅?1.13%。滬深?300?上漲?0.00%，上證?50?跌幅?0.34%；中證?500?跌幅?0.08%。
?????主要板塊漲幅方面：家用電器漲幅3.88%；食品飲料漲幅1.79%；計算機漲幅1.45%；電子板塊漲幅?1.14%；地產(chǎn)漲幅?0.96%；機械設備漲幅?0.80%；醫藥生物漲幅?0.31%；電氣設備漲幅?0.30%；汽車(chē)板塊漲幅?0.02%。跌幅方面：采掘板塊跌幅?1.49%；有色跌幅?0.81%；農林牧漁跌幅?0.70%；鋼鐵板塊跌幅?0.70%；非銀金融跌幅?0.62%；銀行跌幅?0.49%；國防軍工跌幅?0.42%；化工跌幅?0.37%；商貿跌幅?0.22%；傳媒跌幅0.15%。
?????融資融券方面，截至?2017?年?3?月?9?日，兩市兩融余額合計為?9132.55?億元。其中，滬市兩融余額達到?5336.20?億元，深市達?3796.35?億元。
????上周是屬于兩會(huì )的一個(gè)周，兩會(huì )的個(gè)中議題和決議魚(yú)貫而出，但上周對股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并未出現讓人心之所向的走勢，
????在當前熱點(diǎn)板塊輪換速度依舊過(guò)快的環(huán)境下，場(chǎng)內資金的態(tài)度出現了進(jìn)一步分歧，主力對具體品種之間的選擇與調倉換股始終難有明確共識；而場(chǎng)外資金在市場(chǎng)賺錢(qián)效應明顯一般的情況下亦多數采取避險觀(guān)望態(tài)度，入市意愿較弱。這一現象的產(chǎn)生極大地降低了市場(chǎng)的做多熱情，同時(shí)亦削弱了市場(chǎng)的上行動(dòng)能，導致滬指自?2月末起終止春季行情，重新陷入回落調整走勢。
????消息面上，美聯(lián)儲在北京時(shí)間下周四凌晨將召開(kāi)加息會(huì )議，從之前市場(chǎng)的表現及預期來(lái)看，本次加息可能較大。通過(guò)觀(guān)察近幾次聯(lián)儲加息時(shí)?A?股的走勢，可發(fā)現在基本確定加息的一至兩周內，市場(chǎng)均出現了不同程度的回落調整行情，但整體幅度并沒(méi)有太大，這既體現了投資者對于未來(lái)流動(dòng)性收緊及資本外流的擔憂(yōu)，又展示了?A?股市場(chǎng)相對獨立性的存在；而在真正加息后的一個(gè)月里，市場(chǎng)出現反彈上漲的比例反而較高，這側面體現了?A?股在自身基本面向好的前提下能夠較好地消化利空的影響，而主力資金亦貫有逢低布局優(yōu)良品種的結構性戰略。值得注意的是，市場(chǎng)本輪的震蕩整理實(shí)際已包含了對特朗普新政以及本輪加息擾動(dòng)產(chǎn)生利空預期，后市影響與之前的兩輪加息相比應較為相似，單就本次加息而言，其對市場(chǎng)造成的沖擊應不會(huì )過(guò)大，但此次議息會(huì )議給出的未來(lái)加息頻率信號，則可能在中長(cháng)線(xiàn)上對我國股市產(chǎn)生更為深遠的影響。在目前強調去杠桿、強監管的大環(huán)境下，市場(chǎng)流動(dòng)性的進(jìn)一步收緊以及中性偏緊的貨幣政策均屬可預期范疇，預計?3?月的加息將在短時(shí)間內令市場(chǎng)資金面繼續承壓，
????總的來(lái)說(shuō)，后期股指可能繼續在振蕩中前行，需注意安全邊際的問(wèn)題，如若后期波動(dòng)幅度過(guò)小，投資收益受到突發(fā)事件的影響將會(huì )較大。
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