1114-1120當周宏觀(guān)經(jīng)濟簡(jiǎn)析 　

1114-1120當周宏觀(guān)經(jīng)濟簡(jiǎn)析

　本周，美國中期選舉公布，共和黨眾議院控制權，民主黨贏(yíng)得參議院控制權。從職能劃分來(lái)看，眾議院擁有提案權，特別是稅務(wù)議案和彈劾的提案權，而參議院可以審核并批準這些提案，以及有權任命高級官員。在失去眾議院控制權后，美國總統拜登在內政方面會(huì )受到更多掣肘，但是參議院仍在民主黨手中，拜登受到的沖擊有限。為了應對兩年后的總統大選，在內政受掣肘的情況下，拜登可能更多將精力傾注在外交方面，有可能出臺更為激進(jìn)的外交政策，中國面臨的壓力仍較大。

   國內，15日，國家統計統計局公布10月經(jīng)濟數據，10月工業(yè)增加值同比增速、固定資產(chǎn)投資累計同比增速、社消零售總額同比增速、全國城鎮調查失業(yè)率分別為5.0%、5.8%、-0.5%、5.5%。本月數據整體來(lái)看，供給下滑但不算太差，需求表現孱弱，尤其是疫情沖擊領(lǐng)域和地產(chǎn)投資，但當前已經(jīng)站在新一輪政策發(fā)力期。首先，疫情確實(shí)壓制短期經(jīng)濟增長(cháng)和政策的乘數效應，但防疫政策調整旨在緩解疫情對經(jīng)濟的沖擊，對應未來(lái)長(cháng)期經(jīng)濟預期的修復；其次，地產(chǎn)投資仍然在下滑，但是政策已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行積極調整，包括近期房地產(chǎn)融資政策。

   16日，央行發(fā)布《2022年第三季度貨幣政策執行報告》，作出全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大、國內經(jīng)濟恢復基礎尚不牢固，但國內有效需求復勢頭日益明顯、未來(lái)通脹升溫潛在可能性值得高度警惕的經(jīng)濟基本面判斷，預計下一階段貨幣政策穩健偏寬松總基調未變，但取向上略偏謹慎，超出市場(chǎng)預期，短期內貨幣大幅加碼概率減小。此外，報告對房地產(chǎn)定調更為積極，預計地產(chǎn)融資支持力度或持續偏強，報告提示未來(lái)人民幣匯率走勢或總體無(wú)憂(yōu)

   　整體看，經(jīng)濟相對疲軟的情況下，貨幣政策并未走向轉向，今年底至明年初總體基調大概率仍保持穩健偏寬松。央行判斷當前經(jīng)濟恢復基礎仍不牢固，特別提出居民預防性?xún)π钌仙萍s消費，仍需要加大房地產(chǎn)政策落實(shí)力度，尤其是近期保主體相關(guān)政策。往后看，我們認為明年一季度后貨幣政策或逐步回歸中性，央行對明年通脹的關(guān)注顯著(zhù)上升，尤其提出疫情防控優(yōu)化等將帶動(dòng)總需求恢復，疊加前期較高的M2以及春節錯位因素，可能造成通脹反彈。

    未來(lái)政策上 ，貨幣政策基調上，內外部環(huán)境決定今年貨幣政策總基調仍保持穩健偏寬松，明年初通脹壓力掣肘貨幣政策，政策或逐步回歸穩健偏中性。而貨幣政策目標上，幣值穩定關(guān)注度提升，關(guān)于經(jīng)濟增長(cháng)的表述有所轉變，“質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)”是關(guān)鍵。于是貨幣政策工具上，結構性貨幣政策是今年至明年的主力，是否降準降息取決于經(jīng)濟恢復情況。最后房地產(chǎn)政策上，加大存量政策落實(shí)力度為主，進(jìn)而產(chǎn)生保項目、保需求的效應。

11月21日-11月25日當周，重點(diǎn)關(guān)注歐元區11月消費者信心指數初值，歐元區11月Markit制造業(yè)PMI初值，美國截至11月19日當周初請失業(yè)金人數及日本11月CPI。需關(guān)注美聯(lián)儲11月會(huì )議紀要。