1122-1128宏觀(guān)簡(jiǎn)析

   1122-1128宏觀(guān)簡(jiǎn)析

   國際，本周，美聯(lián)儲發(fā)布11月議息會(huì )議紀要，聲明聯(lián)邦基金利率不變，并按計劃實(shí)施每月縮債計劃；此外，美聯(lián)儲還宣布成立兩項常設隔夜回購工具，包括國內常設回購工具（SRF）和針對外國及國際貨幣當局的回購工具（FIMARepo），以支持貨幣政策的有效實(shí)施和市場(chǎng)的平穩運行。

　　就業(yè)市場(chǎng)有望進(jìn)一步復蘇。美國就業(yè)率持續回升，10月美國就業(yè)率保持上升態(tài)勢，供應鏈瓶頸與勞動(dòng)供給短缺狀況似有改善。與會(huì )者一致認為就業(yè)市場(chǎng)整體恢復，議息會(huì )議紀要中，美聯(lián)儲強調繼續保持尋求最大就業(yè)率的政策目標。與7月美聯(lián)儲議息會(huì )議時(shí)期的3.8通脹水平相比，此次通脹水平又創(chuàng )新高，CPI破“6”，市場(chǎng)持續關(guān)注。同時(shí)，聯(lián)儲內部關(guān)于通脹判斷分歧較大。

　　美通脹不是周期性的、不是經(jīng)濟好轉，而是貨幣性的，美聯(lián)儲未來(lái)政策趨勢其實(shí)很明朗：盯住復蘇進(jìn)程以及就業(yè)目標，強勢美元提升美元指數降低通脹。雖然美國短期通脹壓力加大，FED已出臺了TAPER措施，但本次會(huì )議紀要新創(chuàng )設的基礎貨幣投放工具，實(shí)際上對報表縮減起了對沖作用，表明FED維持貨幣寬松的態(tài)度不變/

    國內，在數據的空窗期，政策成為近期關(guān)注焦點(diǎn)，央行第三季度貨幣政策執行報告對經(jīng)濟前景的判斷更趨謹慎，“堅持不搞大水漫灌”和“管好或總閘門(mén)”兩個(gè)表述的刪除強化了“寬貨幣”和“寬信用”的市場(chǎng)預期，報告還指出“發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調整對我們影響有限”，政策調控仍將“以我為主”，但是報告則以專(zhuān)欄的形式指出“不應將超儲率下降作為流動(dòng)性收緊的指征”，綜合來(lái)看，盡管穩增長(cháng)訴求強化，但是做好宏觀(guān)政策跨周期設計的需要，相較于全面性政策，創(chuàng )新型結構性政策工具仍將是貨幣信貸調控的主力。與此同時(shí)，財政呵護未曾缺席，本周?chē)?huì )再度強調加快專(zhuān)項債發(fā)行與項目開(kāi)工，并研究2022年額度的提前下達。

     下周經(jīng)濟數據主要有中國11月官方制造業(yè)PMI，歐元區11月CPI年率，美國11月ADP就業(yè)人數，歐元區10月失業(yè)率，美國11月失業(yè)率