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“股市有風(fēng)險，投資需謹慎”，以后就不再是一句空話(huà)了。中國證監會(huì )最近發(fā)布了《證券期貨投資者適當性管理辦法》(下稱(chēng)《辦法》)，將在7月1日實(shí)施。
此次新規，不僅針對新開(kāi)戶(hù)用戶(hù)，同時(shí)也針對已經(jīng)開(kāi)戶(hù)的用戶(hù)。中登公司統計數據顯示，到6月9日，A股個(gè)人投資者共有1.25億。因此，從7月1日起，新《辦法》最先影響這1.25億投資者。
這就意味著(zhù)從7月1日起，買(mǎi)股買(mǎi)基買(mǎi)債買(mǎi)期貨，需要進(jìn)行風(fēng)險測試：
你將要如實(shí)填寫(xiě)《投資者風(fēng)險承受力能的評估問(wèn)卷》
要簽署《投資者風(fēng)險承受能力評估結果告知書(shū)》
還要簽署《適當性匹配及投資者確認書(shū)》、
還還要《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險警示及投資者確認書(shū)》……
總之，你的投資生活，將受到投資者適當性管理辦法的保護。
7月1日，全民炒股時(shí)代即將終結?
不過(guò)，有媒體解讀認為實(shí)施適當性管理辦法后，普通的投資者就不能夠便利地購買(mǎi)股票或其他金融產(chǎn)品，這其實(shí)是一種誤解。
證監會(huì )周三(6月28日)針對《證券期貨投資者適當性管理辦法》實(shí)施的具體問(wèn)題回應稱(chēng)，《辦法》的核心要求在于強化對證券、基金、期貨經(jīng)營(yíng)機構“賣(mài)者有責”的要求，讓經(jīng)營(yíng)機構在獲取經(jīng)營(yíng)收益的同時(shí)，必須承擔法律規定的義務(wù)。即使是風(fēng)險承受能力較低的投資者，在經(jīng)營(yíng)機構進(jìn)行必要的風(fēng)險提示后，如果堅持購買(mǎi)高風(fēng)險等級的產(chǎn)品，在經(jīng)過(guò)必要承諾和確認程序后，仍然可以遵從其意愿，參與相關(guān)的投資活動(dòng)。
證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸表示，《辦法》并未限制投資者交易自由，而是讓合適的投資者購買(mǎi)適當的產(chǎn)品。證監會(huì )將在《辦法》實(shí)施后不斷總結經(jīng)驗，持續優(yōu)化、完善適當性管理制度。
中國證券業(yè)協(xié)會(huì )周三也就《證券經(jīng)營(yíng)機構投資者適當性管理實(shí)施指引(試行)》(下稱(chēng)《指引》)回答了記者的提問(wèn)，中基協(xié)也發(fā)布了《基金募集機構投資者適當性管理實(shí)施指引(試行)》，并配套發(fā)布了六大類(lèi)業(yè)務(wù)參考模板。期貨業(yè)協(xié)會(huì )、中金所等也發(fā)布了其適當性管理的自律文件。
證監會(huì )投資者保護局局長(cháng)趙敏近日在參加央視財經(jīng)評論時(shí)也指出，對于投資者在知曉風(fēng)險的情況下，在特殊的風(fēng)險提示后，投資者仍然是可以買(mǎi)高出自己能力承受范疇的高風(fēng)險產(chǎn)品。過(guò)去投資者買(mǎi)賣(mài)產(chǎn)品，沒(méi)有一對一的分級，新規實(shí)施后，就從入口處把風(fēng)險擋在門(mén)外了，當投資者買(mǎi)過(guò)高于自身風(fēng)險的產(chǎn)品時(shí)，會(huì )有一些提醒，另外監管層還有監督檢查等方法，對違反投資者適當性管理制度的處罰。
所以，激進(jìn)型的投資者們不用擔心，要購買(mǎi)超出自己風(fēng)險承受水平對應的產(chǎn)品完全沒(méi)問(wèn)題，不過(guò)監管層和機構對此類(lèi)行為可不會(huì )“瞌睡來(lái)了遞枕頭”罷了。
關(guān)于《辦法》出臺的這些細則你要了解
目前，證監會(huì )及各大交易所、多個(gè)協(xié)會(huì )發(fā)布了投資者適當性管理規則及其具體實(shí)施細則，核心內容如下：
1、新股民申請產(chǎn)品或服務(wù)、老股民要申請高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)，休眠賬戶(hù)重新交易，需要按照規則要求執行。老股民堅持原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)的，繼續進(jìn)行不受影響。
2、證券經(jīng)營(yíng)機構將普通投資者按其風(fēng)險承受能力等級由低到高劃分為五級，分別為C1、C2、C3、C4、C5，相對應的，產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險等級由低至高也有五級，分別為R1、R2、R3、R4、R5。
C1級投資者匹配R1級的產(chǎn)品或服務(wù);C2級投資者匹配R2、R1級的產(chǎn)品或服務(wù);C3級投資者匹配R3、R2、R1級的產(chǎn)品或服務(wù);C4級投資者匹配R4、R3、R2、R1級的產(chǎn)品或服務(wù);C5級投資者匹配R5、R4、R3、R2、R1級的產(chǎn)品或服務(wù)。
3、投資者在聽(tīng)取證券經(jīng)營(yíng)機構的適當性意見(jiàn)基礎之上，根據自身能力審慎決策，購買(mǎi)適合自身風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品，證券經(jīng)營(yíng)機構給出匹配性建議，不能代替投資者決定。如果投資者執意購買(mǎi)高于其風(fēng)險承受能力產(chǎn)品或服務(wù)的，證券經(jīng)營(yíng)機構無(wú)權剝奪投資者的投資權利，證券經(jīng)營(yíng)機構會(huì )向投資者告知和揭示投資風(fēng)險，投資者也要向證券經(jīng)營(yíng)機構簽署《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險警示及投資者確認書(shū)》，自行承擔投資風(fēng)險。
4、證券期貨經(jīng)營(yíng)機構在規則發(fā)布實(shí)施之日起六個(gè)月內完成投資者適當性管理信息技術(shù)系統的改造升級。
5、對投資者風(fēng)險承受能力的評估，主要是通過(guò)對投資者財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好以及年齡、學(xué)歷、婚姻及家庭情況等信息進(jìn)行了解。投資者在不同機構獲得的評級可能有差別，但不應相差甚遠。
6、證券期貨經(jīng)營(yíng)機構出現不正當競爭，給風(fēng)險承受能力低的投資者提供高風(fēng)險產(chǎn)品，或低者高評或者高者低評，這都是機構沒(méi)有盡到適當性義務(wù)的表現，會(huì )因此承擔法律責任，付出代價(jià)。自律協(xié)會(huì )及會(huì )根據具體情況出具自律監管處罰，監管層也將有懲戒措施。
7、從協(xié)會(huì )提供的業(yè)務(wù)模板來(lái)看，新進(jìn)入資本市場(chǎng)的投資者要填寫(xiě)《投資者基本信息表》、《投資者風(fēng)險承受能力評估問(wèn)卷》、《投資者風(fēng)險承受能力評估結果告知書(shū)》、《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險等級名錄》、《適當性匹配意見(jiàn)確認書(shū)》及《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險警示及投資者確認書(shū)》等內容。
8、 投資者的評級分級是可以調整的。
9、 新三板500萬(wàn)元的投資者門(mén)檻未降。
10、投資退市整理期個(gè)股給出新規定，必須具備兩年以上股票交易經(jīng)驗，申請開(kāi)通權限前20個(gè)交易日日均證券類(lèi)資產(chǎn)不得低于50萬(wàn)元。
中小投資者
中小投資者還能否自由買(mǎi)賣(mài)股票?
除特殊情況外，中小投資者還能自由買(mǎi)賣(mài)股票。
證監會(huì )發(fā)言人鄧舸就投資者適當性管理辦法的總體要求給了表述，簡(jiǎn)單來(lái)講，規則是讓投資者能夠買(mǎi)到與之風(fēng)險承受能力相適應的產(chǎn)品，減少不必要的損失，并未限制投資者自由交易。除特殊情況外，中小投資者還能自由買(mǎi)賣(mài)股票，而一線(xiàn)經(jīng)營(yíng)機構在這過(guò)程中，需擔負職責，做好投資者和產(chǎn)品的匹配工作。
如何區分“新老劃斷”?
證券經(jīng)營(yíng)機構向新客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)、向老客戶(hù)銷(xiāo)售(提供)高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)，或者向休眠賬戶(hù)重新激活的老客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)，需要按照新規則要求執行。向老客戶(hù)銷(xiāo)售或提供不高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)的，繼續進(jìn)行，不受影響。
同時(shí)，鼓勵證券經(jīng)營(yíng)機構根據實(shí)際情況結合客戶(hù)回訪(fǎng)、自查、評估等工作，主動(dòng)對老客戶(hù)的適當性管理做出妥善安排。
如何進(jìn)行投資者分類(lèi)?
7月1日后，中國資本市場(chǎng)上，只有“專(zhuān)業(yè)投資者和普通投資者”之分?！掇k法》規定普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。
符合以下條件之一的，即為專(zhuān)業(yè)投資者：
(一)經(jīng)有關(guān)金融監管部門(mén)批準設立的金融機構，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì )備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。
(二)上述機構面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì )備案的私募基金。
(三)社會(huì )保障基金、企業(yè)年金等養老基金，慈善基金等社會(huì )公益基金，合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)。
(四)同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織：
1.最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬(wàn)元;
2.最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元;
3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。
(五)同時(shí)符合下列條件的自然人：
1.金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元;
2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設計、投資、風(fēng)險管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第(一)項規定的專(zhuān)業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會(huì )計師和律師。
專(zhuān)業(yè)投資者之外，即為普通投資者：
機構應當按其風(fēng)險承受能力等級，將普通投資者由低至高劃分為五類(lèi)，分別為：保守型、謹慎型、穩健型、積極型和激進(jìn)型。
通過(guò)適用于個(gè)人投資者的“風(fēng)險承受能力問(wèn)卷”調查，考察財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標、風(fēng)險偏好、年齡學(xué)歷等內容。問(wèn)卷得分低于20分，則會(huì )被劃為保守型投資者。
而風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別的投資者，是指風(fēng)險承受能力等級經(jīng)評估為保守型且符合下列情形之一的自然人：
(一)不具有完全民事行為能力;
(二)無(wú)固定收入來(lái)源，或者個(gè)人或家庭人均收入低于當地城鄉居民最低生活保障標準;
(三)沒(méi)有證券期貨投資知識或者投資經(jīng)驗;
(四)沒(méi)有風(fēng)險容忍度或者不能承受任何損失;
(五)中國證監會(huì )、協(xié)會(huì )或證券經(jīng)營(yíng)機構認定的其他情形。
對普通投資者的保護，主要體現在：
一是經(jīng)營(yíng)機構向普通投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應當告知可能導致其投資風(fēng)險的信息及適當性匹配意見(jiàn);
二是向普通投資者銷(xiāo)售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應當履行特別的注意義務(wù);
三是不得向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力，或者不符合其投資目標的產(chǎn)品或者服務(wù);
四是向普通投資者進(jìn)行規定情形下的現場(chǎng)告知、警示，應當全過(guò)程錄音或者錄像，非現場(chǎng)方式應當完善配套留痕安排;
五是與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營(yíng)機構應當提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應義務(wù)。
證券經(jīng)營(yíng)機構對不配合本機構履行適當性義務(wù)、無(wú)法或沒(méi)有能力確認其身份或者資金來(lái)源的投資者，不得向其銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù);對存在惡意投訴、惡意訴訟、嚴重失信等不良誠信記錄的投資者，審慎向其銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。
與此同時(shí)，證券經(jīng)營(yíng)機構應當建立投資者評估數據庫并及時(shí)更新。
不同風(fēng)險層級的投資者可以購買(mǎi)哪些產(chǎn)品?
專(zhuān)業(yè)投資者可以購買(mǎi)或接受所有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)，法律、行政法規、中國證監會(huì )規定及市場(chǎng)、產(chǎn)品或服務(wù)對投資者準入有要求的，從其規定和要求。
普通投資者按其風(fēng)險承受能力劃分為了五類(lèi)：即保守型、謹慎型、穩健型、積極型和激進(jìn)型。
包括“證券公司、證券公司子公司以及證券投資咨詢(xún)機構”在內的證券經(jīng)營(yíng)機構向投資者銷(xiāo)售證券期貨產(chǎn)品或者為投資者提供相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)時(shí)，應當了解產(chǎn)品或服務(wù)的信息，依據《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險等級名錄》制作風(fēng)險等級評估文件，由低至高劃分，也為五類(lèi)：即低風(fēng)險、中低風(fēng)險、中風(fēng)險、中高風(fēng)險、高風(fēng)險。
7月1日以后，券商應向普通投資者銷(xiāo)售符合其風(fēng)險承受能力等級的產(chǎn)品或服務(wù)。
投資者在參考證券經(jīng)營(yíng)機構適當性匹配意見(jiàn)的基礎上，根據自身能力審慎獨立決策，獨立承擔投資風(fēng)險。證券經(jīng)營(yíng)機構只是給出匹配性建議，不能代替投資者決定。如果投資者執意購買(mǎi)高于其風(fēng)險承受能力產(chǎn)品或服務(wù)的，證券經(jīng)營(yíng)機構無(wú)權剝奪投資者的投資權利。
即使是風(fēng)險承受能力較低的投資者，在經(jīng)營(yíng)機構進(jìn)行必要的風(fēng)險提示后，如果堅持購買(mǎi)高風(fēng)險等級的產(chǎn)品，在經(jīng)過(guò)必要承諾和確認程序后，仍然可以遵從其意愿，參與相關(guān)的投資活動(dòng)。
也就是證券經(jīng)營(yíng)機構要盡到告知風(fēng)險的義務(wù)，達到賣(mài)者擔責;投資者知道風(fēng)險，自主決定，自擔風(fēng)險，達到買(mǎi)者自負。
新三板
1、500萬(wàn)投資者門(mén)檻
股轉系統對專(zhuān)業(yè)投資者的高標準、嚴要求并未改變。此次出現的變化為：
一是根據《管理辦法》第十四條要求，將自然人投資者準入資產(chǎn)規模的計算要求由“前一交易日日終”的時(shí)點(diǎn)指標修改為“最近10個(gè)轉讓日日均”的區間指標。
二是在維持“500萬(wàn)元”資產(chǎn)門(mén)檻要求不變的基礎上，根據《管理辦法》第八條中專(zhuān)業(yè)自然人投資者的資產(chǎn)口徑，將自然人投資者準入的資產(chǎn)指標由“證券類(lèi)資產(chǎn)”標準修改為“金融資產(chǎn)”標準。
三是參照《管理辦法》第八條中有關(guān)專(zhuān)業(yè)自然人投資者的投資經(jīng)歷和工作經(jīng)歷要求，將“證券投資經(jīng)驗”修改為“證券、基金、期貨投資經(jīng)歷”，將“專(zhuān)業(yè)背景或培訓經(jīng)歷”修改為“金融從業(yè)經(jīng)歷”，以更加客觀(guān)、全面地衡量投資者的投資經(jīng)歷和金融專(zhuān)業(yè)知識水平。
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2、調整機構投資者準入要求
新規則將法人機構投資者的準入資產(chǎn)規模認定標準由“注冊資本”變更為“實(shí)收資本或實(shí)收股本”，以與合伙企業(yè)準入資產(chǎn)規模認定標準“實(shí)繳出資”一致，確保規則的公平性。
主辦券商在認定法人機構投資者的實(shí)收資本或實(shí)收股本，或者合伙企業(yè)的實(shí)繳出資時(shí)，應以“會(huì )計師事務(wù)所最近90日內 為其出具的驗資報告或為其出具的最近一期審計報告”為準，確保認定依據的公允性和時(shí)效性。
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3、對投資者的評估頻率進(jìn)行要求
由于市場(chǎng)發(fā)展的連續性和風(fēng)險的復雜性，為使投資者的風(fēng)險承受能力與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險相匹配，避免投資者進(jìn)行超出其風(fēng)險承受能力的投資，本次修訂明確主辦券商自為自然人投資者開(kāi)通權限之日起每12個(gè)月內至少對其進(jìn)行一次持續評估，并在自然人投資者前5個(gè)轉讓日日均資產(chǎn)低于申請開(kāi)通權限時(shí)準入資產(chǎn)規模要求的60%時(shí)，履行特別的注意義務(wù)。
交易所
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1、買(mǎi)入退市整理期股票要求
上交所補充個(gè)人投資者買(mǎi)入退市整理股票準入要求中資產(chǎn)條件應滿(mǎn)足20個(gè)交易日日均的要求。補充個(gè)人投資者買(mǎi)入港股通準入要求中資產(chǎn)條件應滿(mǎn)足20個(gè)交易日日均的要求。分別補充個(gè)人投資者、普通機構投資者買(mǎi)入股票期權準入要求中資產(chǎn)條件應滿(mǎn)足20個(gè)交易日日均的要求。
深交所補充“參與退市整理期股票買(mǎi)入交易的個(gè)人投資者，必須具備兩年以上股票交易經(jīng)驗，申請開(kāi)通權限前二十個(gè)交易日日均證券類(lèi)資產(chǎn)不得低于人民幣五十萬(wàn)元?！薄皡⑴c港股通時(shí)，對個(gè)人投資者資產(chǎn)狀況進(jìn)行評估時(shí)，應當確認以該投資者名義開(kāi)立的證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)內的資產(chǎn)在申請開(kāi)通權限前二十個(gè)交易日日均不低于人民幣50萬(wàn)元，其中不包括該投資者通過(guò)融資融券交易融入的資金和證券?！?/span>
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2、買(mǎi)入債券的適當性要求
債券市場(chǎng)投資增加了對非金融機構合格投資者的專(zhuān)業(yè)經(jīng)歷要求;同時(shí)，資產(chǎn)性資質(zhì)為機構凈資產(chǎn)從不低于1000萬(wàn)元調整為不低于2000萬(wàn)元，個(gè)人金融資產(chǎn)從不低于300萬(wàn)元調整為不低于500萬(wàn)元并設定了期限要求。
債項評級低于A(yíng)AA的公募公司債券及資產(chǎn)支持證券，調整為僅允許合格投資者中的機構投資者買(mǎi)入;個(gè)人投資者仍可根據是否符合合格投資者的標準，繼續投資大公募公司債券及/或債項評級AAA的小公募公司債券。債項評級下調至低于A(yíng)AA、發(fā)行人最近一個(gè)會(huì )計年度出現虧損、發(fā)生債務(wù)違約或者嚴重違法等情形時(shí)，僅允許合格投資者中的機構投資者買(mǎi)入債券，加強了對個(gè)人投資者的保護。
對于債券質(zhì)押式回購，按照原有規則要求不變，個(gè)人投資者僅允許參與融券交易;對于債券質(zhì)押式協(xié)議回購，僅允許合格投資者中的機構投資者參與融資及融券交易。不滿(mǎn)足新規要求的投資者參與債券質(zhì)押式回購融資交易、債券質(zhì)押式協(xié)議回購融資融券交易的，應當于2017年12月9日前了結全部質(zhì)押式回購融資交易及質(zhì)押式協(xié)議回購融資融券交易，期間不允許增加回購交易未到期余額。
在7月1日前開(kāi)通港股通、退市整理期股票交易權限的投資者，可繼續參與交易。
基金
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1、明確機構主體
《指引》明確基金募集機構為適當性管理的主體?；鹉技瘷C構是指公募基金管理人、私募基金管理人，在中國證監會(huì )注冊取得基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格并已成為協(xié)會(huì )會(huì )員的機構。
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2、關(guān)于雙錄
《指引》規定以下三種情況下需要“雙錄”(錄音或錄像)。
當基金募集機構通過(guò)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)等現場(chǎng)方式執行普通投資者申請成為專(zhuān)業(yè)投資者時(shí);
向普通投資者銷(xiāo)售高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù)時(shí);
調整投資者分類(lèi)、基金產(chǎn)品或者服務(wù)分級以及適當性匹配意見(jiàn)時(shí)。
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3、產(chǎn)品風(fēng)險等級名錄
協(xié)會(huì )制定的風(fēng)險等級名錄，按照基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級由低到高，劃分了R1、 R2、 R3、 R4、R5 五個(gè)等級。同時(shí)，《指引》將投資者也分為五個(gè)等級，按照風(fēng)險承受能力，將普通投資者由低到高至少分為C1(含風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別)、 C2、 C3、C4、 C5 五種類(lèi)型。
期貨
主要修訂內容有四大方面：
一是調整資金驗證時(shí)限。調整為“投資者申請開(kāi)戶(hù)前連續5個(gè)交易日保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元”的時(shí)段要求。
二是明確期貨公司會(huì )員應落實(shí)適當性制度執行統一的綜合評估、多級審核等要求。將現行《金融期貨投資者適當性制度操作指引》中關(guān)于綜合評估工作的相關(guān)要求給予刪除，不再做單獨要求。
三是調整知識測試實(shí)施方案。
四是取消期貨公司會(huì )員備案投資者適當性制度實(shí)施方案及相關(guān)工作制度的要求。
期市產(chǎn)品或服務(wù)分級：
適當性管理對投資者保護意義深遠
知名媒體人董少鵬表示，落實(shí)《辦法》的根本目的，是解決投資者和投資產(chǎn)品之間的風(fēng)險匹配問(wèn)題，專(zhuān)業(yè)服務(wù)者(交易所、證券公司、基金公司、期貨公司)要負起責任，既要了解投資者風(fēng)險承擔能力，又要講明白投資產(chǎn)品的風(fēng)險程度，實(shí)現投資者與投資風(fēng)險“對表”，從而構筑起保護投資者的第一道防線(xiàn)。
首部投資者保護專(zhuān)項規章
作為投資者適當性管理的基本規范，《辦法》首次對投資者基本分類(lèi)作出了統一安排，明確了產(chǎn)品分級和適當性匹配的底線(xiàn)要求，系統規定了經(jīng)營(yíng)機構違反適當性義務(wù)的處罰措施。鄧舸表示：“《辦法》定位于適當性管理的"母法"，是各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)適當性管理的基本依據。貫徹落實(shí)好《辦法》的規定，對我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展和中小投資者權益保護將帶來(lái)積極和深遠的影響?！?/span>
強化經(jīng)營(yíng)機構適當性責任
《辦法》的核心是強化對證券、基金、期貨經(jīng)營(yíng)機構“賣(mài)者有責”的要求，防范經(jīng)營(yíng)機構片面追求經(jīng)濟利益，向風(fēng)險承受能力不足的投資者推介高風(fēng)險證券期貨產(chǎn)品，造成對投資者合法權益的損害和影響。
同時(shí)董少鵬指出， 把合適的產(chǎn)品和服務(wù)賣(mài)給合適的投資者，這是對專(zhuān)業(yè)服務(wù)機構提出的要求。對于投資者而言，則是要把合適的產(chǎn)品和服務(wù)買(mǎi)給自己。兩者是相輔相成的。適當性制度的落腳點(diǎn)之一，就是強化投資者自身的風(fēng)險約束。在實(shí)際工作中，也會(huì )出現證券公司、基金公司、期貨公司為了多銷(xiāo)售產(chǎn)品，對投資者風(fēng)險測試弄虛作假、走過(guò)場(chǎng)，為不符合條件者放行的情況。對此，要開(kāi)展有針對性的稽查行動(dòng)，發(fā)現舞弊者予以嚴懲。每一個(gè)投資者都應當把風(fēng)險測試當作保護措施，通過(guò)測試對自己有一個(gè)基本的判斷，而不要為突破測試而弄虛作假。
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