1. 商品期貨期權主要有哪些交易策略？

1.?????? 商品期貨期權主要有哪些交易策略？

根據投資者的后市預期不同，期權交易策略也不同：

后市看漲：買(mǎi)入看漲期權、賣(mài)出看跌期權、牛市看漲期權價(jià)差組合、牛市看跌期權價(jià)差組合、有保護的看跌期權；

后市看跌：買(mǎi)入看跌期權、賣(mài)出看漲期權、熊市看漲期權價(jià)差組合、熊市看跌期權價(jià)差組合，有保護的看漲期權；

中立：賣(mài)出跨式期權組合、買(mǎi)入蝶式期權組合；

市場(chǎng)小幅波動(dòng)：賣(mài)出寬跨式期權組合；

市場(chǎng)大幅波動(dòng)：買(mǎi)入跨式期權組合、買(mǎi)入寬跨式期權組合。

2.?????? 買(mǎi)入看漲期權策略

如果投資者對后市看漲，簡(jiǎn)單來(lái)看，可以買(mǎi)入看漲期權。即如果投資者通過(guò)買(mǎi)入看漲期權，可以鎖定風(fēng)險，未來(lái)上漲的行情會(huì )給投資者帶來(lái)無(wú)限的收益，盈虧平衡點(diǎn)為期權合約的行權價(jià)格加上權利金。

例：

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3.?????? 賣(mài)出看跌期權策略

如果投資者對后市看小漲、下跌可能很小，簡(jiǎn)單來(lái)看可以賣(mài)出看跌期權。即投資者可以通過(guò)賣(mài)出看跌期權鎖定市場(chǎng)較小程度上漲行情帶來(lái)的收益（權利金），但未來(lái)的下降行情會(huì )給投資者帶來(lái)無(wú)限的風(fēng)險，盈虧平衡點(diǎn)為期權合約的行權價(jià)格減去權利金。

例：

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4.?????? 買(mǎi)入看跌期權策略

如果投資者對后市看跌，簡(jiǎn)單來(lái)看，可以買(mǎi)入看跌期權。投資者通過(guò)買(mǎi)入看跌期權，可以鎖定上漲行情的風(fēng)險，未來(lái)下跌的行情會(huì )給投資者帶來(lái)無(wú)限的收益，盈虧平衡點(diǎn)為期權合約的行權價(jià)格減去權利金。

例：

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5.?????? 賣(mài)出看漲期權策略

如果投資者對后市看小跌并且不漲，簡(jiǎn)單來(lái)看，可以賣(mài)出看漲期權。投資者通過(guò)賣(mài)出看漲期權，可以鎖定較小下跌行情的收益，但未來(lái)的上漲行情會(huì )給投資者帶來(lái)無(wú)限風(fēng)險，盈虧平衡點(diǎn)為期權合約的行權價(jià)格加上權利金。

例：

6.?????? 備兌看漲期權策略

備兌看漲期權策略指當投資者對市場(chǎng)價(jià)格持中性看法或看小漲時(shí)，買(mǎi)入期貨合約，同時(shí)賣(mài)出相應數量的看漲期權的組合，是一種適合波動(dòng)率較小情況的投資策略。即投資者通過(guò)買(mǎi)入期貨并賣(mài)出一個(gè)看漲期權鎖定風(fēng)險和收益的策略。盈虧平衡點(diǎn)為賣(mài)出看漲期權時(shí)的期貨價(jià)格減去賣(mài)出看漲期權所得權利金。

例：

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7.?????? 有保護的看跌期權策略

有保護的看跌期權指投資者對未來(lái)價(jià)格看漲時(shí)，在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨合約，同時(shí)為了防止價(jià)格大幅下跌，選擇在期權市場(chǎng)買(mǎi)入相應數量的看跌期權的策略，有保護的看跌期權在波動(dòng)率較大時(shí)更加有效。即投資者通過(guò)持有期貨并買(mǎi)入看跌期權，可以鎖定看跌行情的風(fēng)險，市場(chǎng)的上漲行情又會(huì )帶來(lái)無(wú)限收益的策略。

例：

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8.?????? 牛市看漲價(jià)差策略

牛市看漲價(jià)差策略指投資者后市看漲，買(mǎi)入行權價(jià)格較低的看漲期權，同時(shí)賣(mài)出數量相等、到期日相同、行權價(jià)格較高的看漲期權的組合。即通過(guò)買(mǎi)入一個(gè)看漲期權并賣(mài)出一個(gè)行權價(jià)格更高的看漲期權鎖定風(fēng)險和收益的策略組合。盈虧平衡點(diǎn)為多頭行權價(jià)格加上凈權利金（賣(mài)出收入權利金-買(mǎi)入支出權利金）。這種價(jià)差組合也成為垂直價(jià)差組合，垂直價(jià)差組合的特點(diǎn)是買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧都是有限的。價(jià)差組合的最大價(jià)值就是兩個(gè)行權價(jià)的差。

例：

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9.?????? 牛市看跌價(jià)差策略

牛市看跌價(jià)差策略指投資者后市看漲，買(mǎi)入行權價(jià)格較低的看跌期權，同時(shí)賣(mài)出數量相等、到期日相同、行權價(jià)格較高的看跌期權的組合。即通過(guò)買(mǎi)入一個(gè)看跌期權并賣(mài)出一個(gè)行權價(jià)格更高的看跌期權，鎖定風(fēng)險和收益的策略組合。盈虧平衡點(diǎn)為多頭行權價(jià)格加上凈權利金（賣(mài)出收入權利金-買(mǎi)入支出權利金）。

例：

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10.? 熊市看漲價(jià)差策略

熊市看漲價(jià)差策略指投資者后市看跌，賣(mài)出行權價(jià)格較低的看漲期權，同時(shí)買(mǎi)入數量相等、到期日相同、行權價(jià)格較高的看漲期權的組合。即通過(guò)賣(mài)出一個(gè)看漲期權并買(mǎi)入一個(gè)行權價(jià)格較高的看漲期權，鎖定風(fēng)險和收益的策略組合。盈虧平衡點(diǎn)為賣(mài)出看漲期權的行權價(jià)加上權利金差。

例：

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11. 熊市看跌價(jià)差策略

熊市看跌價(jià)差策略指投資者后市看跌，賣(mài)出行權價(jià)格較低的看跌期權，同時(shí)買(mǎi)入數量相等、到期日相同、行權價(jià)格較高的看跌期權的組合。即通過(guò)賣(mài)出一個(gè)看跌期權并買(mǎi)入一個(gè)行權價(jià)格較高的看跌期權，鎖定風(fēng)險和收益的策略組合。盈虧平衡為買(mǎi)入看跌期權的行權價(jià)格減去凈權利金。

例：

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12. 買(mǎi)入跨式期權組合策略

買(mǎi)入跨式期權組合策略指投資者預期后市波動(dòng)較大，買(mǎi)入看漲期權，同時(shí)買(mǎi)入數量相等、行權價(jià)格相同、到期日相同的看跌期權的組合。即通過(guò)同時(shí)買(mǎi)入兩個(gè)行權價(jià)格相同的看漲期權和看跌期權鎖定風(fēng)險和收益的策略組合。

例：

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13. 賣(mài)出跨式期權組合策略

賣(mài)出跨式期權組合策略本質(zhì)上是一種收取權利金的策略，指投資者后市預期中立，賣(mài)出看漲期權，同時(shí)賣(mài)出數量相等、行權價(jià)格相同、到期日相同的看跌期權的組合。即通過(guò)同時(shí)賣(mài)出兩個(gè)行權價(jià)格相同看漲期權和看跌期權鎖定收益，并面臨無(wú)限風(fēng)險的策略組合。

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14. 買(mǎi)入寬跨式組合策略

買(mǎi)入寬跨式組合策略指投資者預期市場(chǎng)未來(lái)波動(dòng)較大，買(mǎi)入看漲期權，同時(shí)買(mǎi)入數量相等、行權價(jià)格較低、到期日相同的看跌期權的組合。即通過(guò)買(mǎi)入一個(gè)行權價(jià)格較高的看漲期權并買(mǎi)入一個(gè)行權價(jià)格較低的看跌期權鎖定風(fēng)險，收益卻無(wú)限的策略組合。

例：

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15. 賣(mài)出寬跨式組合策略

賣(mài)出寬跨式組合策略也是一種收取權利金的策略，指投資者預期市場(chǎng)未來(lái)波動(dòng)較小，賣(mài)出看漲期權，同時(shí)賣(mài)出數量相等、行權價(jià)格較低、到期日相同的看跌期權的組合。即通過(guò)賣(mài)出一個(gè)行權價(jià)格較高的看漲期權并賣(mài)出一個(gè)行權價(jià)格較低的看跌期權鎖定收益，但面臨無(wú)限風(fēng)險的策略組合。

例：

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16. 蝶式價(jià)差策略

蝶式價(jià)差策略由三種不同行權價(jià)格的期權組成。其構造方法是，買(mǎi)入一個(gè)較低行權價(jià)格的看漲期權（或看跌期權），買(mǎi)入一個(gè)較高行權價(jià)格的看漲期權（或看跌期權），賣(mài)出兩個(gè)中間執行價(jià)格（介于前兩者的行權價(jià)格之間）的看漲期權（或看跌期權）。

例：

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