2022年國慶假期宏觀(guān)提示

2022年國慶假期宏觀(guān)提示

　   自去年四季度設定年度經(jīng)濟增長(cháng)目標以來(lái)，市場(chǎng)一直在討論目標可能通過(guò)何種方式達成、各經(jīng)濟組成部分應該達到怎樣的預期才能保證目標的完成度，因而對各方向的政策都抱有較高的預期。但今年2月以來(lái)俄烏沖突加劇、國內疫情反復，在進(jìn)出口、投資、消費方面的負面影響加劇擴散，二季度經(jīng)濟增長(cháng)面臨疫后以來(lái)的最大沖擊，政策框架也并未根據經(jīng)濟狀況的變化出現明顯調整，導致市場(chǎng)對于經(jīng)濟增長(cháng)和政策調整的協(xié)同遲遲未能達成一致的預期。

  在10月之前的幾個(gè)月，我們預期中的歐洲衰退、美聯(lián)儲持續加息造成的海外市場(chǎng)動(dòng)蕩和更遠期的美國衰退、俄烏沖突帶來(lái)的能源供應變化正在逐步兌現，當前，市場(chǎng)主要關(guān)注的核心矛盾仍然集中在海外可能暫未發(fā)生的風(fēng)險對國內的傳導和國內各項事宜逐漸落地后對國內經(jīng)濟的預期上，近期市場(chǎng)的表現也在驗證核心矛盾的預期變化。

即將過(guò)去的3季度，當前基建成為穩經(jīng)濟的抓手。前期國常會(huì )部署一攬子政策，包括3000億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具補充基建項目資本金，5000億元專(zhuān)項債帶動(dòng)基建投資。從效果來(lái)看，建筑業(yè)PMI拉高進(jìn)入高景氣區間；新增社融企業(yè)部門(mén)信貸和非標資產(chǎn)受基建投資提振；基建實(shí)物工作量逐步落地，配套資金逐漸到位，基建固定資產(chǎn)投資成為對沖地產(chǎn)筑底的主要力量。

　　而制造業(yè)PMI生產(chǎn)和訂單指數位于榮枯線(xiàn)以下，修復節奏艱難，特別是高能耗行業(yè)。

　　人民幣匯率快速貶值也成為8-9月的一大擔憂(yōu)。貶值原因來(lái)自中美經(jīng)濟基本面分化，貨幣政策周期背離，美國通脹頑固，加息預期增強。因此央行年內多次釋放穩匯率信號，但未能扭轉貶值趨勢。更令市場(chǎng)擔心的是，穩匯率是否會(huì )與寬貨幣相互制約？目前來(lái)看國內貨幣政策仍以穩增長(cháng)、穩就業(yè)和寬信用為導向，若為匯率短期波動(dòng)而限制寬松，則會(huì )陷入內需持續低迷-國內外基本面分化加劇-匯率貶值預期持續上升的惡性循環(huán)。

   　9月8日、13日、21日、27日，國常會(huì )召開(kāi)四次會(huì )議部署紓困政策，目前我們等待觀(guān)察效果，10月政策仍將繼續頻出，近期市場(chǎng)信心偏弱，宏觀(guān)因素壓制市場(chǎng)情緒,同時(shí)政策增量有限,經(jīng)濟依然是弱復蘇主線(xiàn)，當前的貨幣政策力度料將維持，信用環(huán)境或趨于小幅改善，形成“寬貨幣到小幅寬信用”的傳導，10.1國慶期間我們應注意前期政策的兌現和后續政策的出臺，同時(shí)，對外圍的美國非農和失業(yè)率等數據將有必要予以進(jìn)一步關(guān)注，12 月之前，預計美聯(lián)儲也將進(jìn)一步貫徹其政治正確的操作。

   以下為國慶期間對外圍市場(chǎng)（尤其是匯率，股市，期市）影響較為明顯的重點(diǎn)數據匯集如下，敬請參考

國慶期間國內外重要經(jīng)濟數據一覽

10月1日  星期六

無(wú)重要事件及數據

10月2日  星期日

無(wú)重要事件及數據

10月3日  星期一

15:55 德國9月Markit制造業(yè)PMI終值 49.1    

16:00 歐元區9月Markit制造業(yè)PMI終值 49.6

21:45 美國9月Markit制造業(yè)PMI終值 51.5

22:00 美國9月ISM制造業(yè)PMI 52.8

10月4日  星期二

07:30 日本9月東京CPI年率(%) 2.9

17:00 歐元區8月PPI年率(%) 37.9    

       歐元區8月PPI月率(%) 4

22:00 美國8月耐用品訂單月率修正值(%) -0.2  

       美國8月工廠(chǎng)訂單月率(%) -1

       美國8月JOLTs職位空缺(萬(wàn)) 1123.9

10月5日  星期三

16:00 歐元區9月Markit綜合PMI終值 48.9      

       歐元區9月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值 49.8

20:15 美國7月ADP就業(yè)人數(萬(wàn)) 13.2    

20:30 美國8月貿易帳(億美元) -706

21:45 美國9月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值 43.7    

       美國9月Markit綜合PMI終值 44.6    

22:00 美國9月ISM非制造業(yè)PMI 56.9

10月6日  星期四

17:00 歐元區8月零售銷(xiāo)售月率(%) 0.3    

       歐元區8月零售銷(xiāo)售年率(%) -0.9

19:30  美國9月挑戰者企業(yè)裁員人數(萬(wàn)) 2.05

20:30 美國截至10月1日當周初請失業(yè)金人數(萬(wàn))    

       美國截至10月1日當周續請失業(yè)金人數(萬(wàn))

10月7日   星期五

20:30 美國9月非農就業(yè)人口變動(dòng)季調后(萬(wàn)) 31.5    

       美國9月平均每小時(shí)工資月率(%) 0.3    

       美國9月平均每小時(shí)工資年率(%) 5.2    

       美國9月平均每周工時(shí)(小時(shí)) 34.5    

       美國9月私營(yíng)企業(yè)非農就業(yè)人數變動(dòng)(萬(wàn)) 30.8    

       美國9月勞動(dòng)參與率(%) 62.4    

       美國9月制造業(yè)就業(yè)人口變動(dòng)季調后(萬(wàn)) 2.2    

       美國9月失業(yè)率(%) 3.7    

       美國9月U6失業(yè)率(%) 7

22:00 美國8月批發(fā)庫存月率終值(%) 1.3

10月8日   星期六

09:45 中國9月財新服務(wù)業(yè)PMI 55 55.10  

       中國9月財新綜合PMI 53

10月9日   星期日

      中國共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會(huì )第七次全體會(huì )議召開(kāi)。